①可能很多人都意想不到，華爾街近來(lái)最熱門的一項(xiàng)新交易，完全與加密貨幣、電動(dòng)汽車或人工智能無(wú)關(guān)； ②而是一個(gè)曾因連續(xù)債務(wù)違約而在機(jī)構(gòu)投資者中“臭名昭著”的國(guó)家——阿根廷……
財(cái)聯(lián)社12月27日訊（編輯 瀟湘）可能很多人都意想不到，華爾街近來(lái)最熱門的一項(xiàng)新交易，完全與加密貨幣、電動(dòng)汽車或人工智能無(wú)關(guān)。而是一個(gè)曾因連續(xù)債務(wù)違約而在機(jī)構(gòu)投資者中“臭名昭著”的國(guó)家——阿根廷……
今年以來(lái)，對(duì)沖基金和其他資金管理公司開(kāi)始紛紛涌入阿根廷市場(chǎng)，押注阿根廷總統(tǒng)米萊總統(tǒng)能夠徹底改變?cè)搰?guó)長(zhǎng)期受困的經(jīng)濟(jì)。而盡管米萊的改革成果還有待歷史檢驗(yàn)，但無(wú)可爭(zhēng)議的一點(diǎn)是，今年阿根廷資本市場(chǎng)確實(shí)斬獲了豐厚的回報(bào)。
阿根廷MERV指數(shù)已經(jīng)可以提前鎖定成為2024年成為全球表現(xiàn)最好的股指，該國(guó)政府債券價(jià)格也在飆升。同時(shí)，追蹤MSCI阿根廷指數(shù)的ETF也已上漲了逾60%。
米萊真的重振了市場(chǎng)信心？
去年12月就職的米萊在上任伊始就曾誓言將大幅削減開(kāi)支。而在過(guò)去一年間，其領(lǐng)導(dǎo)的阿根廷政府確實(shí)通過(guò)停止公共工程、削減對(duì)各省的資金轉(zhuǎn)移以及減少大范圍的公用事業(yè)補(bǔ)貼來(lái)貫徹了這一政策。米萊還采取行動(dòng)，縮小了官方匯率與黑市匯率之間的差距。
米萊的休克療法雖然造成了廣泛的經(jīng)濟(jì)痛苦，加劇了本已居高不下的貧困率——截至2024年上半年，阿根廷貧困率達(dá)到52.9%，創(chuàng)下近20年來(lái)的最嚴(yán)重水平。但一些成果在近期也的確有所體現(xiàn)：
阿根廷通脹率已從高位大幅放緩，而且阿根廷在今年實(shí)現(xiàn)了十多年來(lái)首次的季度財(cái)政盈余。本月早些時(shí)候公布的數(shù)據(jù)還顯示，今年三季度阿根廷GDP較上一季度增長(zhǎng)3.9%，這是該國(guó)經(jīng)濟(jì)自2023年底陷入衰退以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。
這引發(fā)了投資者對(duì)這個(gè)長(zhǎng)期受政治混亂、物價(jià)飛漲和政府超支等問(wèn)題困擾的國(guó)家態(tài)度的巨大轉(zhuǎn)變。自1816年贏得獨(dú)立以來(lái)，阿根廷已九次出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約，最近一次就發(fā)生在2020年。
倫敦對(duì)沖基金公司Sandglass Capital Advisors首席投資官Genna Lozovsky表示，“這種急劇的轉(zhuǎn)變令人嘆為觀止。如果米萊牢牢扎根的財(cái)政之錨能夠保持下去、如果這種通脹回落趨勢(shì)能夠持續(xù)下去、如果阿根廷經(jīng)濟(jì)能夠延續(xù)復(fù)蘇進(jìn)程，阿根廷債券持有者應(yīng)該能夠期待可觀的收益?！?/p>
回望過(guò)去一年，阿根廷的債券確實(shí)已經(jīng)大幅反彈。衡量阿根廷美元主權(quán)債表現(xiàn)的一個(gè)指標(biāo)——ICE BofA美元阿根廷主權(quán)指數(shù)，今年的總回報(bào)率達(dá)到了約90%。
與此同時(shí)，阿根廷MERV指數(shù)截至本周四的漲幅已達(dá)到了179%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了一系列全球發(fā)達(dá)市場(chǎng)、新興市場(chǎng)和前沿市場(chǎng)的基準(zhǔn)股指。
也許有人會(huì)認(rèn)為，阿根廷股指的走強(qiáng)在一定程度上受益于了阿根廷比索的貶值。但其實(shí)，哪怕在對(duì)匯率差異進(jìn)行調(diào)整后，按美元計(jì)算，該指數(shù)的漲幅仍超過(guò)了100%。相比之下，標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)的漲幅也不過(guò)才25%。
阿根廷突然成了華爾街的“香餑餑”
毫無(wú)疑問(wèn)，阿根廷資產(chǎn)年內(nèi)的火熱表現(xiàn)，正令那些早早專注于這一“高?！毙屡d市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者受益匪淺。
Converium Capital首席投資官Aaron Stern表示，“阿根廷資產(chǎn)是我們今年賺得最多的地方，一般來(lái)說(shuō)，我不太喜歡說(shuō)‘這次不一樣’，但我認(rèn)為，全球和國(guó)內(nèi)環(huán)境對(duì)阿根廷來(lái)說(shuō)正比近年來(lái)更有利?！?/strong>
Stern指出，Converium在2021年成立后不久就開(kāi)始購(gòu)買阿根廷主權(quán)債券。當(dāng)時(shí)，這些債券在2020年債務(wù)重組曾大幅承壓。不過(guò)鑒于價(jià)格低廉，而且阿根廷政府短時(shí)間內(nèi)沒(méi)有償還債務(wù)的義務(wù)，Converium認(rèn)為未來(lái)下跌空間不大。另一方面，該公司認(rèn)為，如果阿根廷的局勢(shì)有所改善，則有可能獲得可觀的收益。
據(jù)一位熟悉Shiprock基金公司業(yè)績(jī)的人士也指出，對(duì)阿根廷債券的持倉(cāng)，正幫助該公司在今年11月之前取得了34%的高額收益。該人士稱，這包括對(duì)阿根廷主權(quán)債券、公司債券和布宜諾斯艾利斯省地方債務(wù)的押注。
當(dāng)然，展望未來(lái)，阿根廷市場(chǎng)在接下來(lái)也依然還有不少障礙和挑戰(zhàn)需要攻克。
例如，阿根廷的外匯儲(chǔ)備短缺仍令投資者擔(dān)憂。Carmignac的新興市場(chǎng)債券基金經(jīng)理Alessandra Alecci估計(jì)，阿根廷凈外匯儲(chǔ)備缺口約為80億美元。這讓一些投資者擔(dān)心阿根廷是否有能力履行對(duì)國(guó)際債權(quán)人的義務(wù)。不過(guò)她表示，就目前而言，很難對(duì)米萊的經(jīng)濟(jì)改革能否繼續(xù)奏效產(chǎn)生強(qiáng)烈的懷疑。
為了提高該國(guó)的金融地位，米萊已經(jīng)向國(guó)際貨幣基金組織尋求新的貸款。一些投資者也正希望米萊此前與特朗普和馬斯克建立的良好關(guān)系，能幫助阿根廷與總部位于華盛頓的國(guó)際貨幣基金組織達(dá)成協(xié)議。
國(guó)際貨幣基金組織的一位發(fā)言人在本月的新聞發(fā)布會(huì)上表示，與阿根廷的談判正在進(jìn)行中。
