《科創(chuàng)板日報》1月10日訊（記者 徐賜豪） “中國版樂高”終于上市了。

1月10日，布魯可集團有限公司（以下簡稱“布魯可”）在香港交易所主板上市，最終發(fā)售價為每股60.35港元，所得款項總額約為16.74億港元，上市首日開盤109.6港元，上漲約81.6%；截至發(fā)稿報收86.5港元，大漲43.33%，布魯可市值為208.87億港元。

布魯可上市，機構(gòu)賺麻了

在IPO之前，布魯可就已經(jīng)吸引了眾多知名投資機構(gòu)的青睞。景林、UBS AM Singapore、富國投資者及富國基金、富國香港等基石投資者紛紛入場，其中景林和UBS AM Singapore分別認(rèn)購了2000萬美元，富國投資者及富國基金認(rèn)購了700萬美元，富國香港則認(rèn)購了300萬美元，總計達(dá)到5000萬美元。

此外，成立至今，布魯可也完成數(shù)輪融資。IPO前，布魯可共進行了3輪融資和2輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓，天使輪、Pre-A輪、A輪融資金額分別為8.57億元、3.3億元、6億元，合計17.87億元。在2021年最后一輪融資后，公司投后估值達(dá)72億元，投資機構(gòu)包括君聯(lián)資本、源碼資本、高榕資本、云鋒基金等。

與樂高等頭部玩具品牌相比，布魯可走的是一條性價比路線。其主流產(chǎn)品的價格在9.9元至300元之間，熱銷單品的價格帶更是低至39元。相當(dāng)一部分產(chǎn)品的定價甚至在9.9元至19.9元之間。2021年-2023年及2024年前6個月，公司產(chǎn)品平均價格從89元下降至19元。

招股書上披露，2021年-2023年，布魯可玩具銷量分別為359.4萬件、844.5萬件、3740萬件，2024年上半年再度暴增至5646.1萬件。而布魯可同期的營收同期收入分別為3.30億元、3.26億元、8.77億元，2024年1-6月達(dá)到10.46億元，同比增長237.6%。

作為一家“玩具獨角獸”，布魯可依靠的現(xiàn)象級IP“奧特曼”——自2021年與IP授權(quán)方簽訂授權(quán)協(xié)議獲得開發(fā)及銷售奧特曼IP產(chǎn)品權(quán)利后，布魯可的收入水漲船高。

具體來看，2022年—2024年上半年，來自授權(quán)IP的收入在總營收中的占比分別為35.5%、80.4%、81.3%，自有IP百變布魯可的占比則為25.6%、5.8%、0.9%。與此同時，奧特曼IP的產(chǎn)品銷售額占比一直維持在6成左右，2022年—2024年上半年，占比分別為34.2%、63.5%、57.4%。

從行業(yè)看，授權(quán)IP通常不會在到期后自動重續(xù)，布魯可在招股書中提到，其獲得的IP授權(quán)協(xié)議通常為1至3年，這對布魯可的IP經(jīng)營帶來一定的風(fēng)險。如果他們無法以有利條件獲得、維持或者續(xù)約IP授權(quán)，就有可能會對業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。

成也IP，虧也IP

值得注意的是，雖然布魯可在中國的的奧特曼IP授權(quán)延續(xù)至2027年，但北美、歐洲以及亞洲部分地區(qū)的授權(quán)在2025年就要到期；變形金剛授權(quán)到期時間是2028年，授權(quán)范圍覆蓋全球超過50個國家；此外，2025年與2026年，也各有一批IP的授權(quán)到期。

現(xiàn)階段，布魯可的目標(biāo)群體就是10后。據(jù)其招股書披露，截至2024年6月30日，布魯可共有431款在售SKU，包括主要面向6歲以下兒童的116款SKU、主要面向6至16歲人群的295款SKU，以及主要面向16歲以上人群的20款SKU。換言之，有超95%SKU面向16歲以下人群，大多為“10后”小孩哥。

不過由于產(chǎn)品走性價比路線，高昂IP授權(quán)費又高昂，導(dǎo)致布魯可的業(yè)務(wù)暫時還處于虧損狀態(tài)。2021年-2023年凈利潤分別為-5.07億元、-4.23億元、-2.07億元，2024年上半年虧損面擴大至-2.55億元。而2021年—2024年上半年，布魯可授權(quán)費用分別為250萬元、1485萬元、7298萬元、9123萬元。2024年上半年的授權(quán)費超過了過去三年的總和。

盤古智庫高級研究員江瀚對《科創(chuàng)板日報》表示，布魯可可能掌握或合作了多個熱門IP資源，在“谷子經(jīng)濟”中享有高知名度和影響力。這一經(jīng)濟的興起為布魯克等動漫、游戲周邊商品產(chǎn)銷公司開辟了廣闊市場。

在他看來，“谷子經(jīng)濟”的火爆彰顯了年輕消費群的購買力，并體現(xiàn)了情緒價值在消費分層時代的溢價力。它促使IP衍生品從零售轉(zhuǎn)變?yōu)槲幕a(chǎn)品，吸引了高粘性、高復(fù)購、高溢價的消費群體。潮玩與谷子賽道的共通之處，在于玩樂上升為文化的通道，這是它們穿越市場周期的關(guān)鍵屏障。

同時江瀚指出，隨著市場的快速發(fā)展和消費者需求的不斷變化，一些曾經(jīng)熱門的IP可能會逐漸失去吸引力，而新的IP則可能崛起。因此，布魯可等公司需要密切關(guān)注市場動態(tài)，及時調(diào)整和優(yōu)化自身的IP資源，以確保其產(chǎn)品的競爭力和市場適應(yīng)性。