財(cái)聯(lián)社1月17日訊（編輯 瀟湘）印尼央行本周三意外降息，以及印度央行放松對盧比控制的跡象表明，亞洲各國央行對抗強(qiáng)勢美元的“防護(hù)大壩”正開始出現(xiàn)裂痕，這在美元持續(xù)處于高位的背景下，無疑正給人們敲響了警鐘……

有鑒于美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的低稅率、高關(guān)稅政策將助長通脹，美元過去幾個月持續(xù)大幅上漲，而亞洲各國央行則紛紛通過干預(yù)措施試圖保護(hù)本國貨幣。

然而，這種做法正在使其中一些國家的外匯儲備大幅縮水，持續(xù)低迷的經(jīng)濟(jì)增長也開始迫使一些國家的央行將提振經(jīng)濟(jì)的優(yōu)先級置于了管控匯率之上。

道明證券宏觀策略師Alex Loo表示，“我認(rèn)為，如果特朗普在強(qiáng)勢美元背景下繼續(xù)征收關(guān)稅，亞洲各國央行很快就會放棄積極捍衛(wèi)本國貨幣的政策。亞洲各國央行可能會更加關(guān)注外匯儲備的減少，尤其是一旦全球貿(mào)易活動開始放緩，將意味著可用于增加儲備的美元進(jìn)一步減少?！?/p>

亞洲各國央行的巨額外匯儲備以往扮演著保護(hù)本國貨幣的關(guān)鍵角色。然而，印度的外匯儲備自去年9月底創(chuàng)下7050億美元的歷史新高以來，已累計(jì)減少了700億美元，而韓國的外匯儲備則在兩年內(nèi)也已減少了500多億美元。

與此同時(shí)，美元則繼續(xù)在全球外匯市場上保持強(qiáng)勢，而特朗普下周就職前的政策不確定性也讓亞洲貨幣交易員感到不安，因?yàn)檫@些不確定性使得利率決策開始變得越來越難預(yù)測。

兩個“意外”

事實(shí)上，在本周三至周四的24小時(shí)里，亞洲央行的利率決策者已經(jīng)給人們帶來了兩個“意外”。

一個是周四韓國央行意外維持利率不變，并沒有迎合市場對其可能連續(xù)第三次會議降息的預(yù)期。韓國央行表示，這是一個艱難的決定，以試圖支撐受政治動蕩打擊的韓元。

而在更早之前，印尼央行周三出人意料地降息以刺激經(jīng)濟(jì)，而此舉隨后迅速重創(chuàng)了印尼盾。

別看這兩個“意外”里，一個降息一個不降息，似乎截然不同。但其實(shí)對于兩國的外匯市場而言，都是一個極為緊迫的信號。

韓國的“不降息”表明，在尹錫悅宵禁風(fēng)波引發(fā)韓國政治動蕩后，暴跌的韓元已成為韓國當(dāng)局亟需穩(wěn)定下來的首要領(lǐng)域；而印尼的降息則預(yù)示著，該國的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)已到了不降不行的程度，而這無疑將令印度盾未來更難抵御強(qiáng)勢美元帶來的下行壓力。

瑞穗銀行新加坡策略師Ken Cheung表示，“出人意料的利率決定凸顯了新興亞洲利率和貨幣前景的不確定性正在加劇。在關(guān)稅威脅面前，亞洲各國央行似乎很難同時(shí)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定外匯和支持經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)?！?/p>

不確定加劇

不少貨幣交易員目前已經(jīng)在為這些不確定性做好準(zhǔn)備。本月迄今為止，大多數(shù)新興亞洲貨幣兌美元走軟——其中印尼盾的表現(xiàn)遜于其他貨幣。交易員們還在關(guān)注印度和中國這兩個亞洲地區(qū)最大新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策，以評估其對本地區(qū)的影響。

印度央行2月份的下一次利率決議正成為盧比交易商們關(guān)注的焦點(diǎn)，因?yàn)檫@將是行長Sanjay Malhotra領(lǐng)導(dǎo)下的首次利率決議。印度本土研究機(jī)構(gòu)QuantEco Research目前已經(jīng)以印度盧比承壓為由，將降息預(yù)期推遲到了4月份，而IDFC FIRST Bank則預(yù)計(jì)下個月的利率決定降息與否幾乎五五開。

據(jù)熟悉Malhotra想法的人透露，這位印度央行新行長已表示愿意讓盧比與其他貨幣一起更自由地波動。這表明，Malhotra與他的前任嚴(yán)格控制貨幣的做法有所不同。

除利率外，分析師預(yù)計(jì)各國央行還將采用一系列工具來管理本國貨幣。

野村控股公司稱，韓國國家養(yǎng)老金服務(wù)機(jī)構(gòu)(National Pension Service)將很快啟動外匯對沖。美國銀行則認(rèn)為，印尼可能很快會修訂出口收益必須保留在岸的規(guī)定，以擴(kuò)大期限和覆蓋范圍。

不過，目前還不清楚各國央行將如何有效地保護(hù)本國貨幣免受美元升值的沖擊。

星展銀行駐新加坡高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Radhika Rao表示，“由于各國央行都在權(quán)衡國內(nèi)優(yōu)先事項(xiàng)與全球觸發(fā)因素導(dǎo)致的貨幣和債券市場波動之間的關(guān)系，因此該地區(qū)的政策反應(yīng)各不相同。當(dāng)局很可能會出手限制劇烈波動，但不會試圖力挽狂瀾?！?/p>