1月21日，港股大盤高開后缺乏方向，但盤中低位有買盤支撐，恒生指數(shù)最終上升180點或0.9%，收報20,107點，成功收復(fù)2萬點關(guān)口。恒生科指上升2.1%，收報4,693點。大市成交金額較前一日輕微減少至1,479多億港元，港股通凈流入15.4億港元。

盤面上，周一領(lǐng)漲的消費互聯(lián)網(wǎng)權(quán)重藍籌股表現(xiàn)平靜，騰訊(700 HK)逆市下跌。

但內(nèi)銀、內(nèi)險及其他二線股份支撐大盤上升。四大內(nèi)銀再升0.6%至1.4%不等。

消費電子、電訊設(shè)備、半導(dǎo)體、房地產(chǎn)、部分高端消費品是昨日焦點，小米(1810 HK)、舜宇光學(xué)(2382 HK)、比亞迪電子(285 HK)、中興通訊(763 HK)、中芯國際(981 HK)分別升3.5%至7.3%不等。

毛戈平(1318 HK)及老鋪黃金(6181 HK)再創(chuàng)出上市新高。

中泰國際表示，特朗普在1月20日就職典禮上的演講，為其執(zhí)政理念明確了優(yōu)先級，內(nèi)政為最高優(yōu)先級。移民、傳統(tǒng)能源政策先行，驅(qū)逐非法移民以保障本地人就業(yè)，加大傳統(tǒng)能源開采降低通脹，然而對于關(guān)稅問題暫時沒有太多細節(jié)，符合此前此前預(yù)期的“攘外必先安內(nèi)”邏輯。

中泰國際預(yù)計特朗普對加拿大及墨西哥的關(guān)稅態(tài)度是先緊后松，通過較高的稅率施壓兩國處理芬太尼及非法移民問題。

中泰國際認為，離岸人民幣暫時結(jié)束單邊轉(zhuǎn)弱的態(tài)勢，而中國10年期國債收益率也在低位回穩(wěn)。因此，特朗普上任初期至3月兩會前夕或是港股一個相對平穩(wěn)的窗口。

中泰國際預(yù)測，若美國10年期國債收益率進一步回落至4.4%，恒生指數(shù)風(fēng)險溢價進一步回落至6.0%(去年5月水平)，恒生指數(shù)或高見21,100點。如果港股在春節(jié)假期前后短暫快速拉升至21,000點左右水平，將出現(xiàn)獲利機會。

中泰國際還稱，中期而言，美國對華的關(guān)稅態(tài)度不確定性仍較高，潛在的關(guān)稅路徑也仍不明晰，市場對于中國資產(chǎn)風(fēng)險偏好仍可能面臨較大的波動。而國內(nèi)政策應(yīng)對內(nèi)外部風(fēng)險的速度及力度，均影響市場對上修港股盈利的態(tài)度。

行業(yè)動態(tài)：

周二汽車板塊走高。舊勢力比亞迪（1211 HK）、吉利汽車（175 HK）等上市1%-3%；新勢力蔚小理周二上揚2%-5%。多個部門發(fā)布“2025年以舊換新”政策，將國四排放標準納入補貼范圍。商務(wù)部統(tǒng)計，2024年約有超過680萬輛汽車進行以舊換新獲得補貼。中國流通協(xié)會預(yù)計2025年將有2300萬輛乘用車符合補貼申請條件。市場相信政策有利于提振2025年汽車銷量。

恒生醫(yī)療保健指數(shù)昨日跟隨恒指上漲0.4%，主要企業(yè)波幅不大，百濟（6160 HK）、信達（1801 HK）、中生（1177 HK）、翰森（3692 HK）分別上漲0.81%-1.65%。

國家醫(yī)保局日前印發(fā)《關(guān)于推進基本醫(yī)?；鸺磿r結(jié)算改革的通知》，并在6個省和76個統(tǒng)籌區(qū)作為醫(yī)?；鸺磿r結(jié)算試點，其他省份可自行選擇試點。結(jié)算時限為從定點醫(yī)藥機構(gòu)申報截止次日到醫(yī)?；饟芨恫怀^20個工作日。

另外，針對近期報道的某些集采藥品質(zhì)量可能有風(fēng)險等問題，國家醫(yī)保局等部門赴上海聽取意見。中泰國際認為國家醫(yī)保局的政策與行動有利于逐步舒緩醫(yī)?；鸩蛔愕刃袠I(yè)問題，也將從一定程度上緩解基層醫(yī)療機構(gòu)過度使用低價集采藥原研與高價藥物配置不足的問題。

除了電力設(shè)備板塊，昨日新能源及公用事業(yè)板塊缺乏方向，表現(xiàn)不一。電力設(shè)備板塊吸引趁低吸納買盤支持。哈爾濱電氣(1133 HK)及威勝控股(3393 HK)分別上升1.6%及2.8%。另一方面，特朗普正式就任美國總統(tǒng)，表示將增加美國本土油氣開采，并且退出應(yīng)對氣候變化的《巴黎協(xié)議》。原則上，這長遠將會降低全球天然氣供應(yīng)價格，有利內(nèi)地天然氣運營商，雖然近期中國北方天氣相對溫暖影響短期需求。至于內(nèi)地油氣設(shè)備/服務(wù)商，中泰國際相信基于目前政治環(huán)境，它們不容易直接參與美國市場。