財聯(lián)社1月20日訊（記者 閆軍）降費(fèi)的風(fēng)還是吹到了債券ETF。

一方面，剛剛完成發(fā)行的首批8只基準(zhǔn)做市信用債ETF均采用了“0.15%+0.05%”的雙低費(fèi)率模式；另一方面，存量債券ETF也開啟降費(fèi)。

平安基金公告稱，為更好地滿足投資者理財需求，平安中債-中高等級公司債利差因子ETF即日起調(diào)降產(chǎn)品費(fèi)率，管理費(fèi)和托管費(fèi)分別下調(diào)至0.15%、0.05%。該公司債ETF是全市場首只中高等級信用債ETF，最新規(guī)模達(dá)到110億。

目前市場共有29只債券ETF，其中26只采取了“0.15%+0.05%”費(fèi)率模式，這意味著，債券ETF低費(fèi)率已經(jīng)成為主流。在平安基金公司債ETF基金經(jīng)理王鄖看來，公司選擇主動降費(fèi)一方面是回饋投資者，更好地體現(xiàn)工具屬性；另一方面，公司這只產(chǎn)品規(guī)模突破百億，降費(fèi)后也是對未來規(guī)模有所期許。

ETF之外，今年以來，債基的費(fèi)率優(yōu)惠還在持續(xù)，包括南方、安信、富榮、匯添富、華寶等基金公司紛紛下調(diào)了旗下債基管理費(fèi)率。在業(yè)內(nèi)看來，基金公司選擇主動降費(fèi)也是符合當(dāng)前費(fèi)率下調(diào)的大趨勢。

債券ETF“0.15%+0.05%”雙低收費(fèi)成主流

根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，隨著8只基準(zhǔn)做市信用債ETF結(jié)募，當(dāng)前市場合計29只債券ETF，其中26只采取了“0.15%+0.05%”低費(fèi)率模式。

高于這一標(biāo)準(zhǔn)的僅有3只債券ETF，費(fèi)率最高的是城投債ETF，管理費(fèi)率0.3%，托管費(fèi)率0.1%。此外，5-10年國債ETF、可轉(zhuǎn)債ETF管理費(fèi)率均為0.25%。

有債基大廠人士表示，一般而言，債基管理費(fèi)率原本就低于股基，債券ETF既是債基，又是ETF，頭部股票ETF管理費(fèi)率已經(jīng)紛紛下降至0.15%之后，債券ETF降費(fèi)是在預(yù)期之內(nèi)。

基金公司期待債基做大規(guī)模

期待通過費(fèi)率優(yōu)惠獲得更大的規(guī)模也是主動降費(fèi)的原因。“去年債券ETF年初800億元的規(guī)模，到年底增加至1800億元，整個行業(yè)蛋糕在變大，各家也會發(fā)力債券ETF。”在行業(yè)人士看來。

ETF迎來大的發(fā)展機(jī)遇，國家隊入場，千億寬基ETF頻出更為吸引眼球，但是事實(shí)上不僅寬基ETF規(guī)模增幅明顯，存量債券ETF同樣受益。以2024年數(shù)據(jù)為例，近20只債券ETF獲得資金凈流入。

其中，博時中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券ETF去年被凈買入達(dá)302.81億元，富國中債7-10年政策性金融債ETF凈流入也達(dá)到了280.77億元，同樣獲得百億凈買入的還有海富通上證城投債ETF，資金凈流入107億元。

此外，買入超40億的還有鵬揚(yáng)中債-30年期國債ETF、平安中債-中高等級公司債利差因子ETF、海富通上證投資級可轉(zhuǎn)債ETF以及海富通中證短融ETF。

債基的發(fā)行熱度也是從2024年延續(xù)至2025年，2024年，國內(nèi)綠色債基發(fā)行破紀(jì)錄。隨著12月鵬華綠色債頂格60億元募集，當(dāng)年8只綠色債券主題基金完成發(fā)行，合計發(fā)行規(guī)模達(dá)到560億元，發(fā)行數(shù)量是2023年的4倍，發(fā)行規(guī)模也是前一年的4倍之多。

到了今年年初，基準(zhǔn)做市信用債ETF接力，首募階段不超過10天，8只產(chǎn)品合力吸金218億元，助力新年基金發(fā)行市場開門紅。

對于不少受訪基金公司而言，從戰(zhàn)略部署上，今年將是加大債基、固收+的一年。而在降費(fèi)背景之下，債基規(guī)模做大也被提上日程。

“目前還沒測算0.15%管理費(fèi)率需要多大的規(guī)模才是盈虧平衡點(diǎn)，但是從規(guī)劃上，公司對重點(diǎn)產(chǎn)品提出了翻倍的要求?！蹦郴鸾?jīng)理表示。

在債市長牛的背景下，基金公司做大規(guī)模也有一定的掣肘。

盡管不少基金公司希望在債基布局上完善產(chǎn)品線，但監(jiān)管更愿意基金公司能夠在創(chuàng)新產(chǎn)品上有所作為，比如，在風(fēng)險累積較多的長久期國債等產(chǎn)品的審批相對放緩。

此外，一般而言，產(chǎn)品做大規(guī)模最快的方式是吸引機(jī)構(gòu)投資者，當(dāng)前不論是銀行通過公募配置債基免稅優(yōu)惠取消傳言，還是互認(rèn)基金上側(cè)重個人投資者的要求，監(jiān)管的導(dǎo)向在于普通投資者的獲益，而非基金公司激進(jìn)的規(guī)模增加。

內(nèi)外資機(jī)構(gòu)尤為看好信用債

從近期機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來看，內(nèi)外資機(jī)構(gòu)對債市基調(diào)判斷基本一致：短期或有調(diào)整，但是長期看好，尤其是在信用債方面。

王鄖表示，當(dāng)下高等級中短久期債券兼具信用風(fēng)險低與流動性高的優(yōu)勢。未來中高等級信用利差可能繼續(xù)震蕩下行，高等級中性久期的信用債投資策略有望獲得相對穩(wěn)健的投資收益。而在市場出現(xiàn)調(diào)整之時，高等級債券的抗波動能力也相對較強(qiáng)，回撤大多低于低等級債券。

貝萊德基金首席固收投資官劉鑫在日前舉辦的2025年投資展望會上表示，展望2025年，中國債券市場將繼續(xù)在政策寬松的環(huán)境中維持較穩(wěn)運(yùn)行，并迎來更多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。盡管短期市場仍然面臨一些風(fēng)險，但在經(jīng)濟(jì)增長企穩(wěn)和政策逐步見效的背景下，債市長期配置價值依然顯著。投資者需在震蕩中尋找確定性，把握政策窗口期，同時精細(xì)化管理組合風(fēng)險，以獲取更高的收益回報。

具體而言，利率債有進(jìn)一步下行空間，低利率環(huán)境將貫穿全年，政金債利差期限的相對價值凸顯；信用債方面，隨著今年地方政府化債政策進(jìn)一步深化，優(yōu)質(zhì)城投債將繼續(xù)受到市場青睞。預(yù)計今年產(chǎn)業(yè)債的總供給會有所增加，增量主要來自央企加杠桿和平臺下屬產(chǎn)業(yè)類子公司新增融資額度，但不會改變市場信用品“資產(chǎn)荒”格局。

“站在中期和更長時間維度來看，債市格局并未扭轉(zhuǎn)?！蹦ΩY產(chǎn)管理中國總經(jīng)理助理兼?zhèn)顿Y總監(jiān)張一格指出，但從短期來看，當(dāng)前十年期國債收益率過度搶跑全年貨幣寬松預(yù)期，可能會出現(xiàn)一定波動，將關(guān)注長端債券在波動后的逆向配置價值。今年繼續(xù)追求穩(wěn)健投資需拓寬思路，在可轉(zhuǎn)債方面，此類品種自身的防守屬性、股票波動率的上升，以及市場供求關(guān)系都有望提升可轉(zhuǎn)債的估值，可轉(zhuǎn)債市場的投資機(jī)會值得投資者關(guān)注。