財聯(lián)社1月21日訊（編輯 楊斌）昨日上市的南藥轉債已上漲逾20%。隨著轉債供給變得稀缺，近期新券上市短時間內(nèi)即帶來可觀收益。但面對打新收益，為何投資者棄購可轉債新券、承銷商被動包銷的情況卻不少？業(yè)內(nèi)認為，普通投資者對轉債打新的認知還相對有限。

南藥轉債于1月20日上市，當日高開高走收漲18.86%。今日，南藥轉債繼續(xù)上行，上午再漲2.30%至121.60元。

盡管該轉債新券上市后收益喜人，但在轉債發(fā)行申購階段卻出現(xiàn)了投資者棄購的情況。根據(jù)發(fā)行結果公告，南藥轉債本次發(fā)行規(guī)模10.81億元，向原股東配售7.03億元，網(wǎng)上社會公眾投資者認購3.69億元。而網(wǎng)上投資者放棄認購了995.30萬元，放棄認購數(shù)量全部由主承銷商中信建投證券余額包銷。

今年剛上市的另一只轉債華醫(yī)轉債也有相似情況。華醫(yī)轉債發(fā)行規(guī)模7.50億元，網(wǎng)上投資者繳款認購金額2.13億元；但網(wǎng)上投資者放棄認購了360.07萬元，由保薦人（主承銷商）華英證券余額包銷。華醫(yī)轉債1月9日上市大漲8.67%，至今上漲超14%。

事實上，由于投資者棄購可轉債新券，承銷商被動包銷的情況不在少數(shù)。上周完成發(fā)行的渝水轉債，發(fā)行規(guī)模19億元，包銷金額3164.80萬元，包銷比例達1.67%。而從10月以來新券上市的表現(xiàn)來看，首日幾乎全部大漲。去年四季度，洛凱轉債和和邦轉債上市首日分別上漲了57%和46%，兩只轉債的包銷比例分別為0.23%、1.57%，和邦轉債的包銷金額達7241.50萬元。

圖：近期新發(fā)轉債棄購情況

（資料來源：Choice數(shù)據(jù)，財聯(lián)社整理）

財聯(lián)社去年多次報道過，受交易所再融資新規(guī)的影響，轉債供給規(guī)模顯著縮量。2024年全年轉債總計僅發(fā)行43只，融資387.77億元。而2023年發(fā)行轉債多達141只，金額1433.30億元。在發(fā)行節(jié)奏上，去年5月和9月先后出現(xiàn)了單月轉債零發(fā)行的情況。

此外，當前轉債打新中簽率依然很低，網(wǎng)上打新成功十分不易。2024年轉債打新的平均中簽率約0.005%，上述轉債中，中簽率最高的也只有和邦轉債的0.0241%。

新券供給稀缺、打新后短時收益又高，為何投資者中簽后會有棄購轉債的現(xiàn)象？

按照可轉債發(fā)行規(guī)則，網(wǎng)上投資者申購可轉債中簽后，應履行資金交收義務，確保其資金賬戶有足額的認購資金，能夠認購中簽后的1手或1手整數(shù)倍的可轉債。投資者若認購資金不足，不足部分視為放棄認購由保薦人（主承銷商）包銷。

有轉債分析師解釋，普通投資者棄購轉債的原因可能是因為相比股票打新，對轉債打新的認知有限。去年9月以后權益市場一度大漲，后又寬幅震蕩。盡管轉債具備抗跌性，但在普通投資者看來，轉債收益向上的彈性相比股票仍顯不足。

與打新股不同，轉債打新沒有市值要求。即無論賬戶里有沒有錢，都可以參與轉債打新，只要新債中簽后往賬戶里轉足金額即可。但與打新股相同的是，如果網(wǎng)上投資者連續(xù)12個月內(nèi)累計出現(xiàn)3次中簽棄購(包括全部棄購和部分棄購)，則自其最近一次放棄認購次日起的180日(含次日)內(nèi)不得參與網(wǎng)上新股、新債申購。