1月22日，港股大盤低開后一路向下，恒生指數(shù)全日下跌1.6%或327點(diǎn)，收報(bào)19,778點(diǎn)。恒生科技指數(shù)下跌2.4%或112點(diǎn)，收報(bào)4,581點(diǎn)。大市成交額繼續(xù)下滑至1,353億港元，港股通加速凈流入41.7億港元。

盤面上，大型科網(wǎng)股跌幅居前，京東（9618 HK）跌超4%，美團(tuán)、阿里巴巴跌超3%，金融股表現(xiàn)低迷，教育股受新東方（9901 HK）業(yè)績影響板塊大幅調(diào)整，前期強(qiáng)勢的內(nèi)房、物管、航空、汽車均走低。

中泰國際表示，美國總統(tǒng)特朗普政策實(shí)施和節(jié)奏的不確定性較高，意味著一季度甚至上半年很可能經(jīng)歷一段相對(duì)膠著的過程。市場需要反復(fù)消化，中國資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好面臨較大波動(dòng)。盡管中國央行近期多次的公開“喊話”以及人民幣中間價(jià)均體現(xiàn)了較強(qiáng)的“穩(wěn)匯率”意愿，但仍需警惕博弈將逐步向匯率傳導(dǎo)壓力。在去年年末財(cái)政和出口發(fā)力拉動(dòng)內(nèi)部基本面數(shù)據(jù)邊際改善的背景下，當(dāng)前仍處于內(nèi)部政策成效和外部波動(dòng)性的觀察期，農(nóng)歷春節(jié)假期至3月“兩會(huì)”期間也還有一段政策真空期。

中泰國際認(rèn)為，在內(nèi)外因素互相影響下，恒生指數(shù)預(yù)計(jì)維持震蕩式走勢，短期缺乏足夠量能突破21,000點(diǎn)，但低位在18,500點(diǎn)將有較大支撐。

教育板塊，新東方（9901 HK）截止去年11月的2025財(cái)年第二季度業(yè)績顯示，總收入/核心業(yè)務(wù)收入分別同比增長19%/31%，主要受到K9相關(guān)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長拉動(dòng)。但由于運(yùn)營開支高于預(yù)期，導(dǎo)致調(diào)整后凈利潤低于市場預(yù)期。管理層指引第三季教育和文旅收入同比增長18%-21%，低于市場原先預(yù)期，以及指引第三季核心營收增速較二季度下降，主要由于消費(fèi)降級(jí)，出國備考和咨詢業(yè)務(wù)不確定性增強(qiáng)。受到業(yè)績影響，新東方周三單日下跌24%，至一年新低。相關(guān)公司東方甄選（1797 HK）全天下跌2.3%。

昨日恒生醫(yī)療保健指數(shù)下跌0.2%，跌幅小于恒生指數(shù)。康方生物（9926 HK)、榮昌生物（9995 HK)、信達(dá)生物（1801 HK)分別上漲1.9%-6.6%。

對(duì)于榮昌生物的盈利預(yù)告，中泰國際點(diǎn)評(píng)如下：

1）泰它西普引領(lǐng)2024年收入將同比增加近六成并超越預(yù)期。

2）從公司近日的發(fā)言看，泰它西普、維迪西妥單抗的多項(xiàng)新適應(yīng)癥與新產(chǎn)品RC28的上市申請進(jìn)展順利有望于年內(nèi)報(bào)批，因此收入有望維持快速增長。

3）公司四季度銷售費(fèi)用超預(yù)期，因此我們相應(yīng)上調(diào)股東凈虧損預(yù)測，目標(biāo)價(jià)調(diào)整至19.00港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

昨日新能源及公用事業(yè)板塊普遍下跌。盡管特朗普宣布將退出《巴黎協(xié)議》，并且已簽署行政命令，暫停所有海上風(fēng)電海域租賃的審批，但是消息屬于市場意料之中，新能源港股反應(yīng)溫和。信義光能(968 HK)及金風(fēng)科技 (2208 HK)分別僅下跌0.6%及0.8%。

另一方面，中廣核礦業(yè)(1164 HK)上升5.1%，即使鈾價(jià)仍于74美元近年低水平。消息面上，日本軟銀、OpenAI 、甲骨文宣布成立投資金額為1,000億美元的AI項(xiàng)目 Stargate。由于早前一些美國科技公司宣布投資核電項(xiàng)目以應(yīng)付能源需求，這次市場或許期望Stargate項(xiàng)目也同樣會(huì)增加能源需求，推動(dòng)美國本土核能發(fā)展，支持鈾價(jià)上升。