《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》1月23日訊（記者 陳美）2025年以來(lái)，S市場(chǎng)持續(xù)迎來(lái)新玩家。近日，浙江金聯(lián)產(chǎn)融服務(wù)有限公司（簡(jiǎn)稱，浙江金聯(lián)產(chǎn)融）正式成立首支S基金，股權(quán)穿透顯示，浙江金聯(lián)產(chǎn)融背靠浙江股權(quán)服務(wù)集團(tuán)有限公司和浙江金控投資管理有限公司，兩者分別持股35%、34%。

其中，浙江股權(quán)服務(wù)集團(tuán)和浙江金控的最終大股東，均為浙江省財(cái)政廳。因此，此次浙江金聯(lián)產(chǎn)融成立S基金，也被看作是浙江政府主導(dǎo)的首只S基金。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，1月10日，中共浙江省委、浙江省人民政府印發(fā)了《關(guān)于加快建設(shè)創(chuàng)新浙江因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的實(shí)施方案》，其中明確提到，要深入推進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)創(chuàng)新試點(diǎn)，推進(jìn)“專精特新”板建設(shè)，推動(dòng)符合條件的科技型企業(yè)上市，推進(jìn)股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，規(guī)范設(shè)立私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金（S基金），加快形成以股權(quán)投資為主、“股貸債?！甭?lián)動(dòng)的科技型企業(yè)全生命周期金融服務(wù)體系。

除了浙江，近期安徽首支S基金—合肥市共創(chuàng)接力基金，傳出最新動(dòng)態(tài)，與上實(shí)盛世、科勒資本合作，完成了兩筆投資業(yè)務(wù)。1月21日，廣東印發(fā)的《關(guān)于高質(zhì)量發(fā)展資本市場(chǎng)助力廣東現(xiàn)代化建設(shè)的若干措施》中，也提到要大力發(fā)展并購(gòu)基金和S基金（二手份額轉(zhuǎn)讓基金）。

各地為何紛紛加大S基金的投入？解決流動(dòng)性或是主要原因之一。作為股東方之一的浙江金控就表示，此次參與S基金組建運(yùn)作，將賦能浙江省乃至全國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)的流動(dòng)性建設(shè)。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，在各個(gè)退出渠道收緊、退出難度加大的情況下，IPO減持、老股轉(zhuǎn)讓、回購(gòu)三類是主要退出路徑。但目前IPO退出的難度明顯變大，老股轉(zhuǎn)讓、回購(gòu)也需要各方溝通，因此作為二手份額轉(zhuǎn)讓的S基金，以及并購(gòu)策略再度被市場(chǎng)提及。

一位深耕S基金的投資人在接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，就S基金本身發(fā)展來(lái)看，其經(jīng)歷了一個(gè)從高點(diǎn)回落的狀態(tài)。

“2017年是中國(guó)S基金的元年，這一概念剛剛被提，2018年-2019年則是‘雷聲大雨點(diǎn)小’的階段，2020年-2022年則是快速市場(chǎng)升溫和上升的階段，每年有超過(guò)50%的交易額攀升，但達(dá)到1200億元以后開始回落，2023年大概下跌了40%，2024年的數(shù)據(jù)還沒(méi)有出來(lái)，應(yīng)該跟2023年全年基本持平?！?/p>

在這位投資人看來(lái)，客觀來(lái)講，盡管S市場(chǎng)目前比較“冷”，但政策在持續(xù)升溫，不斷推動(dòng)鼓勵(lì)S市場(chǎng)發(fā)展，2024年以來(lái)發(fā)布了多個(gè)重量級(jí)文件，另外S交易所也在不斷擴(kuò)容。

比如，2024年1月，上海發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，提出支持各類主體設(shè)立S基金，建立綠色通道，推動(dòng)銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資金等加大對(duì)S基金的投資。

再者，2024年5月，江蘇省多部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于支持江蘇省區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)發(fā)展的意見(jiàn)》，明確支持在江蘇發(fā)起設(shè)立專業(yè)化的S基金，并對(duì)新設(shè)S基金給予政策激勵(lì)。

該位投資人表示，目前S基金的參與者中，國(guó)資是重要的參與者之一，浙江金控與錫創(chuàng)投都是S基金最活躍的出資人。此外，保險(xiǎn)、券商、信托等也越來(lái)越多的在主導(dǎo)S基金?！安贿^(guò)，就規(guī)模來(lái)看，每個(gè)S基金的規(guī)模都不大，平均規(guī)模在10億元上下?！?/p>

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，此次浙江金聯(lián)產(chǎn)融成立的首支S基金，首期規(guī)模為5億元，采取了“完全市場(chǎng)化的私募資本+國(guó)資參股混合所有制企業(yè)”的雙GP模式，確保了基金管理的市場(chǎng)化靈活性和國(guó)有資本的穩(wěn)健性。