財(cái)聯(lián)社1月24日訊（記者 沈述紅）在春節(jié)前倒數(shù)第三個(gè)交易日，瘋狂的跨境ETF炒作仍未停止。在此背景下，多只產(chǎn)品在提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)宣布停牌，其中，嘉實(shí)德國(guó)DAX ETF和南方基金南方東英富時(shí)亞太低碳精選ETF罕見(jiàn)宣布盤(pán)中臨停。

當(dāng)前，沉迷在這場(chǎng)“刀尖上的舞蹈”中的投資者不在少數(shù)。有業(yè)內(nèi)人士坦言，因?yàn)槎叹€資金的非理性炒作，基金公司頻頻限購(gòu)、停牌，加大了一部分中長(zhǎng)期資金配置包括跨境ETF在內(nèi)的QDII的難度，對(duì)此類業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展并非好事。

另有基金公司人士透露，如果跨境ETF溢價(jià)長(zhǎng)時(shí)間無(wú)法回歸正常狀態(tài)，基金公司或?qū)⒗^續(xù)采取更為嚴(yán)格的措施，如增加停牌次數(shù)、延長(zhǎng)停牌時(shí)間等。

兩只跨境ETF盤(pán)中罕見(jiàn)停牌

溢價(jià)，溢價(jià)，似乎無(wú)休止的高溢價(jià)，成為了2025年開(kāi)年以來(lái)跨境ETF繞不過(guò)去的關(guān)鍵詞。

1月23日，11只跨境ETF以超過(guò)10%的溢價(jià)率，再度成為了二級(jí)市場(chǎng)投資者關(guān)注的重點(diǎn)。其中，景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)精選ETF和嘉實(shí)德國(guó)DAX ETF溢價(jià)率分別達(dá)到了52.94%、51.41%，換手率也分別高達(dá)4.83倍、4.14倍，為全市場(chǎng)ETF產(chǎn)品中溢價(jià)最猛的兩只產(chǎn)品。

在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)上，嘉實(shí)德國(guó)DAX ETF單日漲幅達(dá)7.6%，再創(chuàng)上市以來(lái)新高，成交量達(dá)8.31億元，為其當(dāng)前規(guī)模（1.33億元）的6.25倍；景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)精選ETF單日漲幅也有2.26%，成交量達(dá)33.99億元，為其當(dāng)前規(guī)模（4.56億元）的7.45倍。

基于此，嘉實(shí)基金在臨近早盤(pán)收盤(pán)發(fā)布二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示及臨時(shí)停牌公告稱，嘉實(shí)德國(guó)DAX ETF在1月23日二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)幅度未回落，為了保護(hù)基金份額持有人的利益，經(jīng)基金管理人申請(qǐng)，該產(chǎn)品于1月23日10時(shí)56分至收市實(shí)施臨時(shí)停牌。后續(xù)，該基金將根據(jù)溢價(jià)率情況采取增加停牌次數(shù)、延長(zhǎng)停牌時(shí)間等措施。

這已是實(shí)德國(guó)DAX ETF自2025年1月8日以來(lái)第九次發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，也是第5次宣布停牌。

從以往的情況來(lái)看，跨境ETF停牌公告通常在非交易時(shí)間發(fā)布，盤(pán)中停牌的情形較為少見(jiàn)。由于與跨境ETF的資金以日內(nèi)T+0交易為主，盤(pán)中臨時(shí)停牌可以鎖住參與資金，增加隔夜風(fēng)險(xiǎn)，或有助于跨境ETF炒作熱度降溫。

無(wú)獨(dú)有偶，南方基金南方東英富時(shí)亞太低碳精選ETF也在1月23日中午收盤(pán)后披露了臨時(shí)停牌通知。該ETF因高溢價(jià)近期已經(jīng)有2個(gè)交易日全天停牌。

就在1月23日，該產(chǎn)品漲幅達(dá)5.50%，刷新歷史高點(diǎn)，溢價(jià)率達(dá)35.98%，換手率達(dá)4.04倍。

屢屢停牌也止不住的高溢價(jià)

除了前述產(chǎn)品，當(dāng)前溢價(jià)最為顯著的景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)精選ETF，也在1月23日晚間公告，產(chǎn)品二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

為保護(hù)投資者利益，該基金將于1月24日開(kāi)市起停牌至收市。若景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)精選ETF1月27日二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)幅度未有效回落，該基金有權(quán)采取申請(qǐng)盤(pán)中臨時(shí)停牌、延長(zhǎng)停牌時(shí)間等措施，以向市場(chǎng)警示風(fēng)險(xiǎn)。

這亦是景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)精選ETF自2025年開(kāi)年以來(lái)第15次發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，同時(shí)也是第14次宣布停牌。

另外，南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF、國(guó)泰標(biāo)普500ETF、嘉實(shí)標(biāo)普石油天然氣勘探及生產(chǎn)精選行業(yè)ETF、工銀大和日經(jīng)225ETF，也都紛紛在1月23日收盤(pán)后發(fā)布停牌公告。

此外，還有華夏標(biāo)普500ETF、廣發(fā)納斯達(dá)克100ETF、景順長(zhǎng)城納斯達(dá)克科技市值加權(quán)ETF等多只跨境ETF提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

這之中，南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF在1月23日的漲幅達(dá)到了6.93%，刷新歷史高點(diǎn)，其溢價(jià)率分別達(dá)27.54%，換手率達(dá)10.61倍。

總的來(lái)看，1月23日換手率排名前10的ETF產(chǎn)品全部被跨境ETF包攬，換手率排名前20的ETF產(chǎn)品中，也涵蓋17只跨境ETF，資金的瘋狂可見(jiàn)一斑。

擾亂“一池春水”

一次次風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提示，一次次停牌，似乎仍未止住投資者炒作跨境ETF的步伐，不少投資者都沉迷在一場(chǎng)場(chǎng)“刀尖上的舞蹈”中。

跨境ETF高溢價(jià)的產(chǎn)生往往源于市場(chǎng)情緒的堆積，投資者看好并買(mǎi)入產(chǎn)品，但由于外匯額度限制，場(chǎng)內(nèi)供求關(guān)系受到影響，投資者在二級(jí)市場(chǎng)上的交易行為會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格上升，當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)的買(mǎi)入價(jià)格高于二級(jí)市場(chǎng)盤(pán)中價(jià)格IOPV時(shí)，會(huì)出現(xiàn)溢價(jià)現(xiàn)象。同時(shí)，多數(shù)跨境ETF成份股與A股交易時(shí)間有時(shí)差，套利效率不高，較難抹平溢價(jià)。

此外，場(chǎng)內(nèi)交易的ETF交易價(jià)格，還會(huì)受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他因素的影響，可能使投資人面臨損失。抱著僥幸心理套利，對(duì)投資者而言并不容易，如果盲目投資，可能遭受重大損失。

“因?yàn)槎叹€資金的非理性炒作，基金公司頻頻限購(gòu)、停牌，不少跨境ETF一旦賣出，就很難再進(jìn)場(chǎng)，這加大了一部分中長(zhǎng)期資金配置包括跨境ETF在內(nèi)的QDII的難度。”華南一家中型基金公司稱。

“風(fēng)險(xiǎn)在加大，入場(chǎng)也難，談何吸引長(zhǎng)期資金配置？”另一位公募人士提示，從長(zhǎng)期市場(chǎng)規(guī)律看，過(guò)高的溢價(jià)終將被抹平，跨境ETF的交易價(jià)格也將回歸其內(nèi)在價(jià)值（凈值）附近，建議基民切勿盲目跟風(fēng)投資。