財聯(lián)社1月24日訊 （記者 曹韻儀）今日，央行開展2000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率2.00%，較上月持平。考慮到1月MLF到期量為9950億，央行此次大幅縮量續(xù)作。

業(yè)內(nèi)人士對財聯(lián)社記者表示，目前金融機構(gòu)對MLF操作的需求降低，盡管近期MLF大幅縮量，但央行并未縮減中期流動性投放。為了對沖中長期流動性缺口，市場普遍認(rèn)為央行1月還將開展較大規(guī)模的買斷式逆回購。

央行大幅縮量續(xù)作 未來MLF利率是否會下調(diào)？

今日央行開展2000億MLF操作，中標(biāo)利率2.00%，較上月持平。2025年1月MLF到期量為9950億，為年內(nèi)最高水平，相當(dāng)于1月MLF縮量7950億。

同時，今日央行還開展了2840億元14天期逆回購操作，操作利率持平在1.65%，因今日有1050億元7天期逆回購到期，央行通過逆回購實現(xiàn)凈投放1790億元。

“考慮到央行已在2024年12月開展14000億買斷式逆回購操作，相當(dāng)于為應(yīng)對2025年1月MLF大額到期，已提前釋放了較大規(guī)模的中期流動性?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社記者表示。

當(dāng)前環(huán)境下，銀行對于MLF操作的需求降低，也是MLF縮量的原因之一。招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼表示，MLF中標(biāo)利率為2.00%，在目前環(huán)境下屬于偏高水平，金融機構(gòu)對MLF需求逐漸減少。

另一方面，1月以來央行7天期逆回購利率保持不變，央行還在近期通過暫停國債買入等方式，加大債市調(diào)控力度，債市收益率普遍有所上行。

王青表示，2025年1月MLF操作利率保持不變符合市場普遍預(yù)期，也在一定程度上顯示央行控制主要市場利率大幅波動的政策意圖。綜合當(dāng)前經(jīng)濟金融運行態(tài)勢，短期內(nèi)政策利率下調(diào)的概率不大，MLF操作利率也將保持穩(wěn)定。

而中信證券宏觀分析師趙詣則認(rèn)為，價格層面中標(biāo)利率不變，而投標(biāo)區(qū)間下調(diào)，或為后續(xù)降息做準(zhǔn)備。

“當(dāng)前MLF余額仍超4萬億元，而同期限的NCD利率中樞在1.7%附近，兩者仍有30個Bp的利差，壓降商業(yè)銀行負債端成本仍需要MLF利率的進一步下行。在穩(wěn)匯率、穩(wěn)利率等目標(biāo)的權(quán)衡下，1月MLF與逆回購利率均未降息，但本次央行MLF操作投標(biāo)利率區(qū)間下調(diào)，或是為后續(xù)MLF降息做準(zhǔn)備。” 趙詣表示。

1月買斷式逆回購將發(fā)力

考慮到2025年“適度寬松”的政策基調(diào)，以及央行公開市場操作公告中“保持銀行體系流動性充?！钡囊?，為了對沖中長期流動性缺口，市場認(rèn)為，在MLF縮量續(xù)作的背景下，未來1月買斷式逆回購將會更多加力。

“年初宏觀政策在穩(wěn)增長方向持續(xù)發(fā)力，再加上貨幣政策基調(diào)已由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“適度寬松”，強調(diào)“保持流動性充?！?，都意味著盡管近期央行暫停二級市場國債買入，但會通過較大規(guī)模開展買斷式逆回購、適量續(xù)作MLF等政策工具投放流動性，保持中期市場流動性處于充裕狀態(tài)，并以此支持年初銀行加大信貸投放力度，繼續(xù)支持政府債券發(fā)行，穩(wěn)定市場預(yù)期?！巴跚嘀赋觯?月央行還將開展較大規(guī)模的買斷式逆回購，春節(jié)前降準(zhǔn)可能已不高。

趙詣也表示，2025年1月或因稅期和春節(jié)假期臨近，繳稅與取現(xiàn)壓力重疊，而央行公開市場操作力度相對穩(wěn)健，且暫停國債買入，資金面持續(xù)偏緊。MLF延續(xù)縮量的環(huán)境下預(yù)計1月買斷式逆回購將會更多加力，以對沖中長期流動性缺口。