1月24日晚間，中遠(yuǎn)海能（600026.SH）公告，中遠(yuǎn)海能2025年第一次董事會會議審議通過了《關(guān)于公司2025年度向特定對象發(fā)行A股股票方案的議案》。

根據(jù)預(yù)案，中遠(yuǎn)海能本次向特定對象發(fā)行股票募集資金總額不超過人民幣80億元，用于投資建造6艘VLCC、2艘LNG運(yùn)輸船、3艘阿芙拉型原油輪。新船在市場中更具競爭優(yōu)勢。通過建造新船，中遠(yuǎn)海能船隊(duì)競爭力將得到強(qiáng)化，更能增強(qiáng)公司油輪船隊(duì)整體盈利能力，有利于公司主業(yè)發(fā)展。

值得一提的是，中遠(yuǎn)海能大股東中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)承諾認(rèn)購本次向特定對象發(fā)行A股股票發(fā)行數(shù)量的50%，彰顯出中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)對中遠(yuǎn)海能的支持與信心，也為該募投項(xiàng)目注入了一劑強(qiáng)心針，有助于激發(fā)更多投資者對中遠(yuǎn)海能未來發(fā)展的期待。

賦能主業(yè)，穩(wěn)固長效收益

從公告內(nèi)容來看，此次中遠(yuǎn)海能募集資金，其中，45.98億元將由全資子公司海南能源投資建造6艘VLCC（2027年第三季度至2028年第四季度交付）；在大連船舶重工（集團(tuán)）有限責(zé)任公司投資建造2艘17.5萬方LNG船舶，項(xiàng)目總投資折合人民幣約34.33億元，擬投入募集資金27.47億元；募集資金6.55億元用于投資建造3艘11.42萬噸阿芙拉型原油輪。

回顧其過往募集資金收益情況，中遠(yuǎn)海能2020年3月（上一次）實(shí)際募集資金凈額為人民幣50.76億元，用于購買4艘VLCC原油輪、3艘蘇伊士型原油輪、3艘阿芙拉型原油輪、2艘阿芙拉型原油輪，其最近3年從交船日至2024年12月31日，累計(jì)實(shí)現(xiàn)效益（毛利）28.93億元，均達(dá)到預(yù)計(jì)效益。

通過新造船更新船隊(duì)結(jié)構(gòu)，顯然能為公司經(jīng)營帶來不俗的助力。

新船的加入，能提升運(yùn)營效率，船舶性能更佳使得船東運(yùn)營成本得以降低，且具備更高的安全性和環(huán)保性能，也有助于提高船隊(duì)運(yùn)營效率。油運(yùn)市場變幻莫測，擴(kuò)大船隊(duì)運(yùn)力，有助于船東在市場運(yùn)力缺乏時(shí)，迅速響應(yīng)市場需求，以抓住更多機(jī)遇提振收入。此外，新船具有更高的可靠性和更低的故障率，有助船東打造穩(wěn)定的供應(yīng)鏈，增強(qiáng)船東在市場的競爭力。

由此可見，中遠(yuǎn)海能此次募投項(xiàng)目，其結(jié)果，最終都將賦能至主業(yè)，且這并非僅能提供短期價(jià)值，而是“細(xì)水長流”，保障長期穩(wěn)定的收益。

中遠(yuǎn)海能一直以來，高度重視投資者回報(bào)。2022—2023年，中遠(yuǎn)海能現(xiàn)金分紅比例均近50%，2024年中期比例也超過了40%。此次董事會會議還審議并通過《關(guān)于公司未來三年（2025年—2027年）股東回報(bào)規(guī)劃的議案》。根據(jù)該議案，其現(xiàn)金分紅比例也將為20%/40%/80%（公司發(fā)展階段屬成長期且有重大資金支出安排/成熟期且有重大資金支出安排/成熟期且無重大資金支出安排）。

前景樂觀，緊抓市場機(jī)遇

就中遠(yuǎn)海能所處行業(yè)來看，不斷老化的全球船齡、短期內(nèi)緊張的船廠產(chǎn)能和不斷推行的環(huán)保政策等因素導(dǎo)致運(yùn)力供給端出現(xiàn)“新增速度不及衰老速度”的緊張局面，油運(yùn)市場將在上述基本面因素的支撐下進(jìn)入持續(xù)性的景氣周期。

近期運(yùn)價(jià)數(shù)據(jù)也反映出行業(yè)的向好趨勢。根據(jù)克拉克森研究報(bào)告，截至1月17日，平均船隊(duì)加權(quán)VLCC收益翻了一番多，達(dá)到56050美元/天，油輪平均收益增長了56%，達(dá)到31504美元/天，創(chuàng)近6個(gè)月新高。

根據(jù)波羅的海原油運(yùn)價(jià)指數(shù)BDTI，1月17日BDTI錄得912點(diǎn)，環(huán)比1月10日上漲11%。1月16日VLCC-TCE錄得55308美元/天，環(huán)比1月10日大漲95%。

但近期運(yùn)價(jià)漲勢，主要受美國最近的制裁活動影響。具體來看，此次對制裁船進(jìn)行大規(guī)模打擊形成的運(yùn)價(jià)拉升跡象更多維度傾向于運(yùn)力加成。無論是利用灰船船對船轉(zhuǎn)運(yùn)（STS），還是購買新的老舊船，或者把黑船作為浮艙，均是預(yù)期市場油輪運(yùn)力收緊的表現(xiàn)，進(jìn)一步出清老舊運(yùn)力供給。運(yùn)力收緊意味著運(yùn)價(jià)也將得到支撐。

不過，中長期來看，制裁帶來的影響是否實(shí)際成效，仍是左右油運(yùn)市場的不確定性因素。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)周期內(nèi)，運(yùn)價(jià)高波動性仍舊是常態(tài)。

另外，在LNG運(yùn)輸市場方面，德路里在其月度市場報(bào)告中稱，特朗普對LNG的支持政策有望打破拜登政府時(shí)期對美國LNG出口許可和授權(quán)所設(shè)的障礙，這些障礙曾減緩了LNG項(xiàng)目的最終投資決定（FIDs）以及美國LNG貿(mào)易的發(fā)展步伐。Drewry認(rèn)為這一進(jìn)展將是漸進(jìn)的，LNG市場的增長動能可能要到2025年下半年才會顯現(xiàn)。

此外，從LNG運(yùn)輸長遠(yuǎn)需求來看，有能源業(yè)人士曾表示，未來能源消費(fèi)將走向可再生能源，但一定離不開天然氣，天然氣是所有化石能源中，最安全、清潔的能源，是綠色能源的終身伴侶，因此LNG未來需求將持續(xù)向好。

更新船隊(duì)，強(qiáng)化競爭優(yōu)勢

市場前景頗為樂觀，中遠(yuǎn)海能更需要把握機(jī)遇。

當(dāng)前造船價(jià)格水平確實(shí)居于高位。但從市場船隊(duì)船齡情況來看，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，后續(xù)高齡船舶運(yùn)力出清后，油輪運(yùn)力將減少趨緊。MSI數(shù)據(jù)顯示，截至目前，VLCC訂單量為67艘，占現(xiàn)有船隊(duì)9%，遠(yuǎn)低于大多數(shù)細(xì)分市場。

根據(jù)克拉克研究數(shù)據(jù)，目前市場原油輪有17%的VLCC/ULCC船齡在20年以上，市場原油輪船隊(duì)總計(jì)有18%的船舶船齡在20年以上。中遠(yuǎn)海能也提到，截至2024年12月31日，公司并表油輪的平均船齡約為12.9年。同時(shí)，近年來公司陸續(xù)處置多艘老舊油輪運(yùn)力。

Fearnley Securities分析師稱，2025年僅有6艘VLCC新造船交付，這尤其增加了對VLCC市場的樂觀情緒。

這也解釋了在當(dāng)前盡管造船價(jià)格高昂，但油運(yùn)公司仍選擇下單造船的原因。且船東會通過綜合考量市場趨勢、成本效益以及長期發(fā)展戰(zhàn)略等因素，判斷下單造船是不是符合其長遠(yuǎn)利益的決策。

“在船價(jià)高位的情況下，船東依舊選擇下單造船，且訂單基本為3年后交付，意味著船東對其所處市場的看好?！庇写瑥S相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，船東會認(rèn)為通過訂造新船，可以更好地把握市場機(jī)遇，提升競爭力，并在未來市場中占據(jù)有利地位。

值得關(guān)注的是，中遠(yuǎn)海能在公告中提到，本次投資建造3艘阿芙拉型原油輪系甲醇雙燃料原油運(yùn)輸船。這意味著中遠(yuǎn)海能的船隊(duì)運(yùn)力所采用的燃料，正向清潔能源動力轉(zhuǎn)型，也是大勢所趨。

中遠(yuǎn)海能對此解釋，隨著我國“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)的提出，國家相關(guān)部委對新能源、清潔能源動力交通工具投入比例提出了階段新要求，對于內(nèi)貿(mào)運(yùn)輸船的綠色低碳要求也日趨嚴(yán)格。與此同時(shí)，內(nèi)貿(mào)客戶對于承運(yùn)方的船齡和船況要求也逐漸提升。因此，公司計(jì)劃通過本次發(fā)行實(shí)現(xiàn)油輪船齡結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以適應(yīng)行業(yè)日益嚴(yán)格的安全與環(huán)保要求，強(qiáng)化內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)的效益穩(wěn)定器與壓艙石功能，鞏固公司內(nèi)貿(mào)油運(yùn)龍頭地位。

根據(jù)此前公告，6艘VLCC為LNG/甲醇雙燃料（預(yù)留）動力。該動力選擇亦符合中遠(yuǎn)海能的綠色低碳發(fā)展戰(zhàn)略。