①DeepSeek爆火之下，新一輪“算力懷疑論”再度升起。 ②全球五大云廠商即將集中披露財(cái)報(bào)，歷次財(cái)報(bào)季這“五朵云”的資本支出情況，一定程度上已經(jīng)成為算力投資的“風(fēng)向標(biāo)”。 ③主要算力硬件廠商的財(cái)報(bào)也將悉數(shù)登場(chǎng)，例如英特爾、AMD等。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》1月27日訊 DeepSeek一夜爆火，刷屏全球AI網(wǎng)站和社交平臺(tái)。但與此同時(shí)，新一輪“算力懷疑論”再度升起——DeepSeek-V3在預(yù)訓(xùn)練階段僅用2048塊GPU訓(xùn)練了2個(gè)月，且只花費(fèi)557.6萬(wàn)美元，最終的成品在基準(zhǔn)測(cè)試中已能比肩各家科技巨頭的大模型表現(xiàn)。為算力砸下重金，還有用嗎？
受此影響，A股今日算力硬件股大幅走低，寒武紀(jì)、新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、沃爾核材、鼎通科技、神宇股份等紛紛下跌。
甚至還有投資者將英偉達(dá)周五下跌的原因指向DeepSeek的爆火。德國(guó)世界報(bào)知名市場(chǎng)評(píng)論員Holger Zschaepitz表示：“中國(guó)的DeepSeek可能代表對(duì)美國(guó)股市的最大威脅，因?yàn)樵摴舅坪跻詷O低的成本構(gòu)建了一個(gè)突破性的人工智能模型，并且無(wú)需使用尖端芯片。這讓人質(zhì)疑投入該行業(yè)的數(shù)千億美元資本支出的實(shí)際效用。”
算力建設(shè)熱潮要暫告一個(gè)段落了嗎？1月末2月初，全球五大云廠商（亞馬遜、微軟、谷歌、Meta、甲骨文）中，大部分都將集中披露財(cái)報(bào)，而在這場(chǎng)AI熱潮中，歷次財(cái)報(bào)季這“五朵云”的資本支出情況，一定程度上已經(jīng)成為算力投資的“風(fēng)向標(biāo)”。
在剛剛過(guò)去的2024年，這些科技巨頭在AI的資本開(kāi)支上可以說(shuō)是毫不手軟，而外界大多預(yù)期，這種大手筆投資還將持續(xù)。
Meta首席執(zhí)行官馬克?扎克伯格近期宣布，今年將是“人工智能決定性的一年”，公司今年資本支出將達(dá)600億-650億美元，大力押注AI。而Meta在2024年的資本開(kāi)支大約在380億-400億美元——今年增幅最高或超過(guò)七成。
微軟也已經(jīng)做出預(yù)告，1月初公司副總裁Brad Smith表示，微軟2025財(cái)年將投入約800億美元建設(shè)AIDC，用于訓(xùn)練AI和全球部署AI應(yīng)用。在截至2024年6月的上一財(cái)年中，微軟資本支出超過(guò)500億美元——這也意味著，這一財(cái)年的增幅高達(dá)60%。
另外，其他多家云廠商在之前也已透露一些“口風(fēng)”，比如谷歌預(yù)計(jì)2025年資本開(kāi)支將繼續(xù)增長(zhǎng)；Meta預(yù)計(jì)全年資本支出將在380-400億美元之間，已連續(xù)多個(gè)季度上修。
摩根大通認(rèn)為，未來(lái)幾年人工智能超大規(guī)模企業(yè)的支出將會(huì)增加。Alphabet/谷歌、微軟、Meta、亞馬遜和甲骨文等公司都在人工智能超大規(guī)模企業(yè)上投入大量資金，因?yàn)樗鼈儗?duì)于訓(xùn)練AI模型非常重要，這些公司2024年在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施上花費(fèi)了約1970億美元，超大規(guī)模企業(yè)的總資本支出還將進(jìn)一步增加。
▌AI半導(dǎo)體公司財(cái)報(bào)緊隨其后
而在云廠商之后，主要算力硬件廠商的財(cái)報(bào)也將悉數(shù)登場(chǎng)，例如英特爾、AMD、英偉達(dá)等，近期各家分析師也對(duì)這些公司的業(yè)績(jī)做出展望。
其中，英偉達(dá)Blackwell這條產(chǎn)品線，之前不斷傳出散熱出問(wèn)題、延遲生產(chǎn)等各類負(fù)面消息，好在黃仁勛近日已經(jīng)遞來(lái)“定心丸”，表示Blackwell已經(jīng)開(kāi)始全面量產(chǎn)，開(kāi)始銷(xiāo)售給全球客戶。
瑞銀分析師Timothy Arcuri也對(duì)其銷(xiāo)售表現(xiàn)給出了頗為樂(lè)觀的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)這條產(chǎn)品線的收入有望高于此前預(yù)期。Blackwell的收益率已經(jīng)上漲，且第四財(cái)季（截至今年1月）和第一財(cái)季（截至今年4月）的產(chǎn)品組合正在迅速?gòu)腍opper向Blackwell轉(zhuǎn)移。“我們預(yù)計(jì)Blackwell 1月的收入約為90億美元，此前預(yù)估50億美元左右，供應(yīng)鏈能力可支持高達(dá)140億美元?！?/strong>
該分析師預(yù)計(jì)，第四財(cái)季英偉達(dá)總營(yíng)收將達(dá)到420億美元，其中數(shù)據(jù)中心收入380億美元，第一財(cái)季（截至4月）營(yíng)收將達(dá)到470億美元。不過(guò)，雖然Blackwell需求持續(xù)攀升，但Hopper相較之下勢(shì)頭較弱，因此瑞銀仍然堅(jiān)持185美元的目標(biāo)價(jià)。
至于AMD，可以說(shuō)是AI加速器市場(chǎng)上僅次于英偉達(dá)的第二大玩家，但不論是從市場(chǎng)份額還是業(yè)務(wù)營(yíng)收上都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于英偉達(dá)。從華爾街分析師的預(yù)測(cè)來(lái)說(shuō)，AMD在2025年的表現(xiàn)或許不那么樂(lè)觀。
Wolfe Research分析師近日將AMD股票評(píng)級(jí)下調(diào)至“持有”，并完全取消其目標(biāo)價(jià)預(yù)測(cè)。其預(yù)計(jì)，2024年第四季度AMD數(shù)據(jù)中心GPU收入將在15億美元至20億美元之間，2025年全年預(yù)測(cè)下調(diào)至70億美元，遠(yuǎn)低于分析師普遍預(yù)期的100億美元，而70億美元的預(yù)測(cè)也意味著，分析師認(rèn)為今年AMD的這部分業(yè)務(wù)難以實(shí)現(xiàn)逐季大幅增長(zhǎng)。
另外，英特爾的財(cái)報(bào)或許也將是“表現(xiàn)平平”。據(jù)華爾街分析師預(yù)計(jì)，去年四季度英特爾營(yíng)收約138.1億美元，同比下滑10%；預(yù)計(jì)每股收益0.12美元，前年同期為0.54美元。
除了去年第四季度的表現(xiàn)之外，市場(chǎng)關(guān)注的另一個(gè)重點(diǎn)便是英特爾2025年的營(yíng)收和利潤(rùn)預(yù)期。但匯豐在日前報(bào)告中表示，英特爾今年第一季度的表現(xiàn)似乎“不那么樂(lè)觀”。其預(yù)計(jì)，英特爾該季度收入將環(huán)比下滑9%（市場(chǎng)普遍預(yù)期為6%降幅），主要原因在于數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的潛在疲軟。在這種情況下，英特爾毛利率將進(jìn)一步承壓，分析師目前預(yù)計(jì)英特爾毛利率為38.5%，也低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的39.1%。
值得注意的是，算力產(chǎn)業(yè)鏈中，臺(tái)積電已經(jīng)打響頭炮。
得益于AI支出的快速增長(zhǎng)，臺(tái)積電第四季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)極為強(qiáng)勁，銷(xiāo)售額、凈利潤(rùn)、毛利率均超預(yù)期：凈利潤(rùn)3747億元臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)57%；銷(xiāo)售額8684.6億元臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)39%。
