《科創(chuàng)板日報》1月26日訊（記者 黃修眉） “A+H”上市持續(xù)升溫。

財聯(lián)社星礦數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2025年年初至1月24日，在不到一個月時間里，已有9家A股公司披露擬赴港上市事宜或已遞表港交所。而在2024年全年，所對應(yīng)的數(shù)字為12家。

在2025年擬赴港上市的A股公司中，和輝光電、峰岹科技、邁威生物均為科創(chuàng)板公司。從所屬板塊來看，和輝光電、峰岹科技、均勝電子均屬于電子板塊；食品領(lǐng)域包括安井食品、海天味業(yè)；醫(yī)藥生物領(lǐng)域則有邁威生物、恒瑞醫(yī)藥；非銀金融領(lǐng)域的南華期貨也計劃赴港上市。

企業(yè)謀求境外融資、擴(kuò)大海外產(chǎn)能等

“港股市場制度靈活，上市程序相對便捷，上市時間周期短，可為企業(yè)提供更多融資渠道和方式，滿足不同發(fā)展階段的資金需求?！敝袊顿Y協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元在接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時稱。

“即便部分企業(yè)資金充裕仍選擇赴港融資，是因為港股市場流動性強(qiáng)，能以較低成本獲取大規(guī)模資金，用于戰(zhàn)略擴(kuò)張、技術(shù)研發(fā)等，為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展儲備力量?！敝嘣硎?。

專注AMOLED顯示面板的和輝光電于2025年1月17日晚披露宣布赴港上市計劃。該公司董秘辦人士向《科創(chuàng)板日報》記者表示，“公司赴港上市的核心動力在于提升公司的境外融資能力，并借此加強(qiáng)高端AMOLED面板的產(chǎn)能?！?/p>

從事BLDC電機(jī)驅(qū)動控制芯片的峰岹科技于2025年1月16日向港交所主板遞交了上市申請書。其表示，此次赴港上市將有利于該公司該拓寬融資渠道和拓展海外市場。

“我們的海外市場目前正在拓展中，直接收入相對較少。目前已有海外終端客戶，主要還是工業(yè)、電動工具類場景，暫無汽車相關(guān)客戶?！狈鍗G科技董秘辦相關(guān)人士稱。

值得注意的是，在2025年謀求港股上市的A股公司中，三花智控、均勝電子均為A股汽車產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域龍頭。其中，三花智控為全球最大的制冷空調(diào)控制元器件和全球領(lǐng)先的汽車管理系統(tǒng)零部件制造商；均勝電子則為國內(nèi)最大的智能汽車科技解決方案供應(yīng)商。

從海外布局來看，三花智控在美國、墨西哥、波蘭、越南亦均設(shè)有生產(chǎn)或研發(fā)分支。2024年半年度，三花智控的境外營收為58.50億元，占總營收比例42.77%。

均勝電子在匈牙利、墨西哥等地設(shè)有海外配套制造業(yè)基地；其同期的境外營收為208.5億元，占總營收比例76.99%。

《科創(chuàng)板日報》記者注意到，這兩家公司的H股募資計劃紛紛提到向海外產(chǎn)能擴(kuò)充。其中，三花智控在H股招股書中提出，計劃提升如墨西哥、波蘭兩地的產(chǎn)能；均勝電子則在H股招股書提到，將募集資金擴(kuò)建東南亞生產(chǎn)基地，同時繼續(xù)募集資金優(yōu)化整合公司在全球的產(chǎn)能分配。

“由于當(dāng)下全球宏觀環(huán)境影響，不少全球化布局的企業(yè)均試圖通過大量融資進(jìn)行全球化投資和布局，實現(xiàn)在海外本土的配套能力， 也能綁定海外利益鏈條?！庇衅囯娮宇I(lǐng)域券商分析師向記者表示。

“A+H”兩地上市背后機(jī)遇與挑戰(zhàn)共存

“越來越多的A股公司謀求港股上市，背后既是相關(guān)企業(yè)的戰(zhàn)略布局，也與極為深厚的政策支持密切相關(guān)?！庇袊鴥?nèi)頭部證券公司境外投融資負(fù)責(zé)人在接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時表示。

2024年4月12日，新“國九條”明確提出拓展優(yōu)化資本市場跨境互聯(lián)互通機(jī)制，拓寬企業(yè)境外上市融資渠道，提升境外上市備案管理質(zhì)效等多條利好政策；2024年10月18日，香港證監(jiān)會與香港聯(lián)交所作出聯(lián)合聲明，宣布將優(yōu)化新上市申請審批流程時間表等。

兩地一系列政策提振了港股投資者的信心與積極性。光大證券國際最新數(shù)據(jù)顯示，2024年的港股扭轉(zhuǎn)四年跌勢，香港恒生指數(shù)全年上漲17.67%。2025年初截至1月24日收盤則繼續(xù)上漲6.24%，至20066.19點。

（圖：截至1月24日收盤，香港恒生指數(shù)上漲至20066.19點）

港股的IPO市場也恢復(fù)一定活力。香港證監(jiān)會主席黃天佑曾公開一組數(shù)據(jù)，2024年香港市場迎來71宗新股上市，總共募資870億港元，港股新股集資額的全球排名回升至第四名。

另據(jù)瑞銀估計，2025年將有近30家A股公司赴港上市。高盛、摩根等國際投行則預(yù)計2025年港交所IPO在90家左右，募資總額突破1200億港元。

“但企業(yè)謀求港股上市也面臨著諸多風(fēng)險與挑戰(zhàn)?！痹摼惩馔度谫Y負(fù)責(zé)人進(jìn)一步提到，首先是估值壓力，A股市場的估值水平通常高于港股市場。如果投資者認(rèn)為港股的估值更能反映企業(yè)的真實價值，就可能會對A股的高估值產(chǎn)生質(zhì)疑，導(dǎo)致A股股價面臨調(diào)整壓力。

二是雙重監(jiān)管壓力。A股公司赴港上市需要同時遵守兩地市場的法律法規(guī)，包括不同的會計標(biāo)準(zhǔn)、信息披露要求等；三是將面臨更加激烈的市場競爭與波動。A股公司赴港上市后，將面臨來自全球各地企業(yè)的競爭，需要在眾多競爭對手中脫穎而出，吸引投資者的關(guān)注和資金。

“對謀求港股上市的A股公司來說，需要特別注意專業(yè)做空機(jī)構(gòu)的做空，這與A股市場環(huán)境非常不同。”該負(fù)責(zé)人表示，“應(yīng)對之法除了加強(qiáng)自身的風(fēng)險管理和投資者關(guān)系維護(hù)外，企業(yè)自身的硬實力和守法守規(guī)才是關(guān)鍵?！?/p>

“AH股折溢價”受業(yè)內(nèi)關(guān)注

數(shù)據(jù)顯示，截至1月24日收盤，共166只A股證券較其港股溢價；其中，浙江世寶、弘業(yè)期貨、京城股份溢價率居前，溢價率依次為331.62%、289.51%、275.76%。

從AH股溢價指數(shù)（HSAHP）的走勢來看，隨著港股市場整體行情與企業(yè)估值走高，2025年初截至1月24日總共17個交易日內(nèi)，AH股溢價指數(shù)已下跌2.03%至140.09點，意味著A股整體較H股溢價40.09%，A股相對于H股的溢價幅度在縮小。

（圖：截至1月24日收盤，AH股溢價指數(shù)下跌至140.09點）

“對于兩地市場的投資者來說，可以關(guān)注“AH股折溢價”套利機(jī)制，利用A股和港股市場之間的價格差異進(jìn)行套利操作。”盤古智庫高級研究員江瀚向《科創(chuàng)板日報》記者表示。

有國金證券投資顧問向《科創(chuàng)板日報》記者表示，A股和H股在分紅方面遵循“同股同權(quán)”的原則，即持有A股和H股的同一股票的投資者在公司分紅時享有相同的權(quán)利。

不過，盡管分紅金額相同，但在稅收待遇上存在一些差異。A股的稅收待遇根據(jù)持股時間有所不同，而H股的稅收待遇相對固定。“對于長期投資者，A股的稅收優(yōu)勢更為明顯；而對于短期投資者，港股的稅后股息率通常更高。”