財(cái)聯(lián)社1月27日訊（編輯 楊一駿）在低利率疊加養(yǎng)老等需求膨脹的今天，金融產(chǎn)品“復(fù)利再投資”不再是必選項(xiàng)，定期支付產(chǎn)品提供穩(wěn)定現(xiàn)金流的理念正逐漸被投資者所接納。

國內(nèi)的定期支付產(chǎn)品方興未艾，包括定期支付型公募基金、定期支付型理財(cái)產(chǎn)品、定期支付信托等。據(jù)財(cái)聯(lián)社不完全統(tǒng)計(jì)，定期支付公募基金目前約50多億元，不過近幾年未再發(fā)行。近期，部分信托公司嘗試發(fā)行了月度支付型集合信托，探索低利率下的定期支付產(chǎn)品模式，吸引投資者。

國內(nèi)定期支付產(chǎn)品方興未艾

月度支付產(chǎn)品是以月為頻率，定期向投資者返還一定比率現(xiàn)金的金融產(chǎn)品。該類產(chǎn)品通過定期自動(dòng)返還現(xiàn)金的模式，讓投資者在追求投資收益的同時(shí)，兼顧日常的現(xiàn)金流需求。

業(yè)內(nèi)人士介紹，低利率環(huán)境與老齡社會(huì)是月度支付型產(chǎn)品興起的主要背景。定期支付型產(chǎn)品在日本理財(cái)市場中的占比始終居高不下，月度分紅型產(chǎn)品曾一度占據(jù)日本公募投信70%的市場份額。

定期支付型產(chǎn)品在國內(nèi)資產(chǎn)管理業(yè)也有先例，包括定期支付型公募基金、定期支付型基金投顧組合以及定期支付型理財(cái)產(chǎn)品等。

定期支付型公募基金在2013-2014年首發(fā)了6只，以債券型基金為主。根據(jù)財(cái)聯(lián)社不完全統(tǒng)計(jì)，目前帶有定期支付功能的公募基金產(chǎn)品約50多億元，規(guī)模最大的是交銀施羅德定期支付雙息平衡混合基金。

圖：目前帶有定期支付功能的公募基金

（資料來源：Choice數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

2024年2月，平安理財(cái)推出的平安理財(cái)啟明頤年定期給付三年1號(hào)，為銀行理財(cái)業(yè)首只定期給付型產(chǎn)品。該產(chǎn)品存續(xù)滿1年后，按照每月固定的給付比率進(jìn)行現(xiàn)金分紅，直至產(chǎn)品到期后再按照實(shí)際凈值和投資者實(shí)際持有份額予以兌付。

此外，由國泰基金發(fā)行的紅利國企ETF是國內(nèi)首只合同中約定每月評估、按月分紅的紅利類ETF產(chǎn)品。該產(chǎn)品自2024年5月上市以來，截至2025年1月，已經(jīng)連續(xù)第9個(gè)月官宣分紅。據(jù)悉，新發(fā)行的紅利類ETF都帶月度可評估分紅條款。

“復(fù)利再投資”不再是必選項(xiàng)

業(yè)內(nèi)人士指出，金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和營銷大都專注于投資組合的績效或資本利得，很少涉及理財(cái)資金的規(guī)劃。在低利率疊加養(yǎng)老等需求膨脹的今天，“復(fù)利再投資”不再是必然選項(xiàng)，而“將賺到的錢落袋，拿出來分給投資人”的理念正逐漸被更多有需求的人群所接受。

近日，華寶證券聯(lián)合國通信托，落地了一款月度支付型集合信托，進(jìn)一步探索低利率下的定期支付產(chǎn)品模式。通過月度固定比例分配信托利益的方式，為持有人提供持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流支取功能。在低利率與養(yǎng)老需求膨脹的背景下，月度支付型產(chǎn)品有望服務(wù)于養(yǎng)老資金補(bǔ)充，為居民養(yǎng)老規(guī)劃提供更多選擇。

據(jù)華寶證券相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，產(chǎn)品底層采用的多元資產(chǎn)配置策略，聚焦黃金、紅利、QDII三類資產(chǎn)，以其跨區(qū)域、低相關(guān)、多資產(chǎn)的特性，為投資者在當(dāng)前低利率環(huán)境下提供具競爭力的差異化解決方案。在固收類資產(chǎn)占信托產(chǎn)品比重較高的當(dāng)下，該月度支付產(chǎn)品擴(kuò)展與豐富策略貨架，不斷向多資產(chǎn)延伸，是信托轉(zhuǎn)標(biāo)過程中一次重要的突破。

需要指出的是，定期支付產(chǎn)品與定期分紅產(chǎn)品有所差異。分紅產(chǎn)品根據(jù)市場情況、投資收益決定是否分紅；而定期支付產(chǎn)品是否支付現(xiàn)金，和產(chǎn)品當(dāng)期投資表現(xiàn)沒有關(guān)系。定期給付型產(chǎn)品是將本金及投資收益進(jìn)行分配，若產(chǎn)品收益不足以給付定期給付金額時(shí)，將使用一定份額的本金用于定期給付。

所以，定期支付型產(chǎn)品對產(chǎn)品管理人帶來流動(dòng)性管理壓力，亦對其資產(chǎn)管理能力提出了更高的要求。華寶證券相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，月度支付產(chǎn)品在運(yùn)作中需關(guān)注每月的支付安排，及時(shí)預(yù)留月度分配所需的頭寸。為避免長期分配本金的情形，底層策略選擇與支付比例設(shè)定需要進(jìn)行較為精細(xì)的測算與規(guī)劃，并做到持續(xù)跟蹤與調(diào)整。另外，鑒于常規(guī)金融產(chǎn)品的分配頻率通常在年度1-2次，月度支付產(chǎn)品的分配頻率為年度12次，運(yùn)營端的工作量大幅提升。

“月度支付產(chǎn)品的穩(wěn)定現(xiàn)金流，使得持有人對策略波動(dòng)的耐受度有所提升。” 華寶證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。對于家庭賬戶管理而言，當(dāng)日常的固定現(xiàn)金流支出可以由月度支付型產(chǎn)品提供時(shí)，家庭將不再需要單獨(dú)預(yù)留一部分現(xiàn)金資產(chǎn)用于固定開支，進(jìn)而能夠減少資金閑置，提升投資效率。