《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》1月27日訊（記者 黃修眉 余佳欣） 科創(chuàng)板公司再添新成員。

今日（1月27日），北京海博思創(chuàng)科技股份有限公司（下稱(chēng)“海博思創(chuàng)”）在科創(chuàng)板掛牌上市。

該公司本次擬公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)4443.25萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為19.38元/股，發(fā)行市盈率6.14倍。其上市首日以73.60元/股開(kāi)盤(pán)，最終報(bào)收63.80元/股，上漲229.21%。

其原擬首發(fā)募資金額為8.61億元，按照本次發(fā)行價(jià)格計(jì)算的預(yù)計(jì)募集資金總額為7.83億元。

（圖：海博思創(chuàng)招股書(shū)注冊(cè)稿中的募投項(xiàng)目及投入資金）

IDG、“清華系”資本等投了

海博思創(chuàng)專(zhuān)注于電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)，為傳統(tǒng)發(fā)電、新能源發(fā)電、智能電網(wǎng)、終端電力用戶(hù)等“源－網(wǎng)－荷”全鏈條行業(yè)客戶(hù)提供全系列儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品，以及儲(chǔ)能系統(tǒng)一站式整體解決方案。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，該公司控股股東為張劍輝，實(shí)控人為張劍輝、徐銳夫婦。張劍輝亦為海博思創(chuàng)創(chuàng)始人，1978年出生于遼寧沈陽(yáng)，博士研究生學(xué)歷。

其本科及碩士就讀于清華大學(xué)電機(jī)系電力系統(tǒng)自動(dòng)化專(zhuān)業(yè)，后獲美國(guó)加州大學(xué)伯克利分校電氣工程與計(jì)算機(jī)科學(xué)專(zhuān)業(yè)博士學(xué)位，正高級(jí)工程師。

張劍輝曾擔(dān)任美國(guó)國(guó)家半導(dǎo)體公司資深電路設(shè)計(jì)工程師、資深電路設(shè)計(jì)經(jīng)理，西門(mén)子（中國(guó)）有限公司智能電網(wǎng)集團(tuán)首席技術(shù)官。

工商信息顯示，海博思創(chuàng)的多個(gè)股東，如：銀杏天使、清控華科、銀杏自清、西藏龍芯、啟迪孵化器等均為清華系資本。同時(shí)，該公司背后還有騰業(yè)創(chuàng)投、啟明創(chuàng)投、IDG資本、華能投資、蔚來(lái)資本等投資機(jī)構(gòu)。

在該公司諸多機(jī)構(gòu)股東中，總共有8家國(guó)有資本。股權(quán)穿透顯示，包括啟迪孵化器、武岳峰科創(chuàng)、國(guó)新融智、東方江峽、陸石投資、清控銀杏、浙能集團(tuán)、長(zhǎng)江資本等。

（圖：海博思創(chuàng)持股比例前13名股東）

發(fā)行市盈率低于同行均值

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，海博思創(chuàng)本次發(fā)行上市受到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，其中，焦點(diǎn)之一在于該公司發(fā)行市盈率低于同行以及行業(yè)均值。

海博思創(chuàng)上市公告書(shū)顯示，其同行可比上市公司為派能科技、南都電源、陽(yáng)光電源、南網(wǎng)科技共四家企業(yè)。

前述四家企業(yè)的2023年扣非前/扣非后的靜態(tài)市盈率分別為：17.77倍/20.47倍、380.39倍/305.10倍、15.74倍/16.12倍、59.85倍/63.72倍。

上述四家公司的扣非前/扣非后的靜態(tài)市盈率，均高于海博思創(chuàng)6.14倍的發(fā)行市盈率。而前述同行可比上市公司剔除南都電源的最大值后，扣非前/扣非后的靜態(tài)市盈率為31.12倍/33.44倍，也同樣遠(yuǎn)高于海博思創(chuàng)的發(fā)行市盈率。

“海博思創(chuàng)發(fā)行市盈率較低，或與市場(chǎng)對(duì)該公司和行業(yè)的未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期較為保守有關(guān)?！庇袠I(yè)內(nèi)市場(chǎng)人士向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示。

值得注意的是，海博思創(chuàng)在業(yè)務(wù)布局方面頗為亮眼。

標(biāo)普全球于2024年11月發(fā)布的《2024電池儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商報(bào)告》顯示，海博思創(chuàng)躋身2023年全球新增儲(chǔ)能裝機(jī)排名前三，其中以功率規(guī)模統(tǒng)計(jì)位居第二，以能量規(guī)模統(tǒng)計(jì)位居第三；在以累計(jì)裝機(jī)和簽約項(xiàng)目規(guī)?？偤徒y(tǒng)計(jì)的排名中，無(wú)論以功率還是以容量單位計(jì)算，海博思創(chuàng)均位列國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，招股書(shū)顯示，2021年至2024年上半年各期期末，海博思創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為8.38億元、26.26億元、69.82億元、36.87億元，復(fù)合增長(zhǎng)率約為188.67%；凈利潤(rùn)分別為0.11億元、1.77億元、5.78億元、2.82億元。

但其同期的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率卻逐年下滑，分別為24.80%、23.05%、20.02%、19.00%?！斑@或許讓投資者對(duì)其盈利能力的可持續(xù)性存在一定疑慮?！鄙鲜鍪袌?chǎng)人士分析認(rèn)為。

所屬行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)角度分析，儲(chǔ)能行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，不僅有專(zhuān)業(yè)系統(tǒng)集成商，鋰電池廠商、電力設(shè)備廠商等也紛紛介入系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)；而行業(yè)本身還面臨低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)調(diào)整等挑戰(zhàn)。

2024年，新型儲(chǔ)能在多方面迎來(lái)發(fā)展。政策上，新型儲(chǔ)能首次被寫(xiě)入政府工作報(bào)告。截至目前，全國(guó)已有26個(gè)省市制定了2025年底的新型儲(chǔ)能裝機(jī)目標(biāo)，總規(guī)模達(dá)86.6GW。截止到2024年底，全國(guó)8個(gè)省份已完成其“十四五”新型儲(chǔ)能裝機(jī)目標(biāo)。

行業(yè)規(guī)模上，新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)首次超過(guò)抽水蓄能，成為電力系統(tǒng)中繼火電之后的第二大靈活性調(diào)節(jié)資源。

根據(jù)CNESA DataLink全球儲(chǔ)能數(shù)據(jù)庫(kù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2024年底，我國(guó)電力儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)超百吉瓦，達(dá)137.9GW。新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模首次超過(guò)抽水蓄能，達(dá)到78.3GW/184.2GWh，功率/能量規(guī)模同比增長(zhǎng)126.5%/147.5%。

但另一方面，“價(jià)格戰(zhàn)”滲透至儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)，低于成本的中標(biāo)價(jià)屢見(jiàn)不鮮。據(jù)CNESA數(shù)據(jù)顯示，2024年儲(chǔ)能系統(tǒng)全年中標(biāo)均價(jià)628.07元/kWh，同比減少43%。

2024年以來(lái)，不少儲(chǔ)能領(lǐng)域企業(yè)紛紛上市，如：艾羅能源、壹連科技、許昌智能等。

其中，艾羅能源已披露2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比下降79.34%-82.62%。該公司在業(yè)績(jī)預(yù)告中提到“新入市場(chǎng)者眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈”。

與此同時(shí)，CNESA數(shù)據(jù)顯示，2024年亦有力高新能、雙登股份、京陽(yáng)科技等在內(nèi)的20家儲(chǔ)能相關(guān)企業(yè)終止上市。交易所的相關(guān)審核問(wèn)詢(xún)均聚焦了“公司的可持續(xù)性盈利能力”。

整體來(lái)看，2025年以來(lái)，除海博思創(chuàng)外，還有賽分科技、思看科技、興福電子三家企業(yè)同樣在科創(chuàng)板上市。上述四家企業(yè)上市首日股價(jià)均大幅上漲。其中，賽分科技上市首日（即：2025年1月10日）漲幅高達(dá)379.17%。