《科創(chuàng)板日報(bào)》1月27日訊（記者 邱思雨） 今日（1月27日）晚間，畢得醫(yī)藥披露擬收購藥物分子砌塊企業(yè)Combi-Blocks,Inc.（下文簡稱：Combi）的相關(guān)交易預(yù)案。

此前，畢得醫(yī)藥已公告稱，擬通過“三步走”方式實(shí)施收購計(jì)劃：第一步，先向參股公司維播投資增資；第二步，由維播投資收購Combi-Blocks,Inc.的100%股權(quán)；第三步，畢得醫(yī)藥擬取得維播投資控制權(quán)從而實(shí)現(xiàn)對Combi-Blocks,Inc.的控制。（詳見《科創(chuàng)板日報(bào)》記者此前報(bào)道）

本次披露的交易方案顯示，畢得醫(yī)藥的“第三步”計(jì)劃主要由發(fā)行股份購買資產(chǎn)和募集配套資金兩部分組成。該公司擬向維播投資另外兩位股東（維梧蘇州、Vivo Cypress）發(fā)行股份購買其所持維播投資的部分股權(quán)，從而取得維播投資控制權(quán)，且擬通過定增方式募資。

具體來看，維播投資部分股權(quán)的最終交易價(jià)格暫未確定。畢得醫(yī)藥發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格為34.02元/股，且未設(shè)置價(jià)格調(diào)整方案。目前，該公司股價(jià)為48.48元/股。

同時(shí)，該公司擬采用詢價(jià)方式向不超過35名特定投資者發(fā)行股份，發(fā)行股份數(shù)量不超過本次交易后其總股本的30%。

在交易預(yù)案中，畢得醫(yī)藥還透露，維播投資系以收購Combi 100%股權(quán)為目的所設(shè)立的特殊目的公司（SPV），于2025年1月13日成立，注冊資本達(dá)417萬美元。

為何畢得醫(yī)藥要通過一系列資本運(yùn)作從而實(shí)現(xiàn)對Combi的控制，而非直接實(shí)施并購？有熟悉資本市場投資的業(yè)內(nèi)人士向《科創(chuàng)板日報(bào)》記者分析表示，“一般來說，這種方式主要出于財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略上的考量。該方式的優(yōu)勢在于能夠減輕一次性支付的壓力，通過分步實(shí)施，畢得醫(yī)藥能夠更好地控制資金流出節(jié)奏，并利用維播投資這一平臺作為收購主體，分散風(fēng)險(xiǎn)。”

從畢得醫(yī)藥的財(cái)務(wù)情況來看，截至2024年三季度末，該公司賬面貨幣資金為8.894億元，交易性金融資產(chǎn)為2.825億元，而Combi 100%股權(quán)基礎(chǔ)成交價(jià)約2.15億美元。

談及交易目的，畢得醫(yī)藥在預(yù)案中表示，該公司可進(jìn)一步完善境外銷售渠道，且提升其于全球市場的份額與地位；另外，Combi的產(chǎn)品線較為豐富，能夠增強(qiáng)畢得醫(yī)藥產(chǎn)品多樣性；最后，通過整合兩者的倉儲資源，畢得醫(yī)藥擬優(yōu)化全球供應(yīng)鏈與倉儲運(yùn)營效率。

“海外的需求和增速都較快，未來會繼續(xù)加大海外的投入及布局，而國內(nèi)的競爭格局較為激烈，未來在策略上會做一定的調(diào)整?！碑叺冕t(yī)藥管理層曾在此前業(yè)績會上提到。

業(yè)務(wù)層面來看，畢得醫(yī)藥與Combi業(yè)務(wù)協(xié)同性較強(qiáng)，雙方均聚焦藥物分子砌塊和科學(xué)試劑研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

畢得醫(yī)藥現(xiàn)有12.8萬種常備現(xiàn)貨種類，可向終端客戶提供超過50萬種結(jié)構(gòu)新穎、功能多樣的藥物分子砌塊。Combi則有超過12萬種常備分子砌塊現(xiàn)貨庫存，可向客戶提供超過29萬種分子砌塊，其硼酸類產(chǎn)品優(yōu)勢較明顯，于歐美市場的占有率較高。

值得關(guān)注的是，在本次交易預(yù)案中，畢得醫(yī)藥還披露了Combi的業(yè)績情況。后者2023年和2024年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4996.31萬美元、4659.15萬美元；凈利潤為2204.18萬美元、2042.37萬美元。

而畢得醫(yī)藥自身業(yè)績則呈下滑趨勢。2022年至2024年前三季度，該公司歸母凈利潤分別為1.460億、1.096億、8385萬，同比表現(xiàn)分別為49.60%、-24.94%、-26.05。本次交易完成后，Combi將納入畢得醫(yī)藥管理及合并范圍。

“行業(yè)層面，藥物分子砌塊作為創(chuàng)新藥研發(fā)的基礎(chǔ)原料，其質(zhì)量和多樣性直接影響新藥研發(fā)的效率和成功率，因此市場對高質(zhì)量、新穎的分子砌塊需求強(qiáng)勁。從競爭格局看，雖然市場參與者眾多，但具備核心技術(shù)和豐富產(chǎn)品線的企業(yè)逐漸占據(jù)優(yōu)勢地位。”有業(yè)內(nèi)人士對《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示，“總體而言，藥物分子砌塊海外市場前景廣闊，但競爭也將愈發(fā)激烈?！?/p>