財(cái)聯(lián)社1月28日訊（編輯胡家榮）因除夕假期，港股市場(chǎng)將于1月28日下午到31日期間休市。值得注意的是，在節(jié)前，恒生指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，重新站上了兩萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，這一走勢(shì)引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

對(duì)此華泰證券指出，港股節(jié)前上漲的因素有兩個(gè)。

首先是人民幣匯率壓力減小，推動(dòng)AH股溢價(jià)收斂。具體來(lái)看，離岸人民幣從去年底的7.30回落至7.27，即離岸人民幣升值。

注：離岸人民幣的近期走勢(shì)

一般來(lái)說(shuō)，人民幣升值使得以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)更具吸引力。對(duì)于海外投資者來(lái)說(shuō)，投資港股的成本相對(duì)降低，收益預(yù)期增加，可能會(huì)吸引更多的海外資金流入港股市場(chǎng)，為港股帶來(lái)增量資金，推動(dòng)股價(jià)上漲。

其次是上周恒指沽空比率下降，主動(dòng)型外資流出規(guī)模減少，被動(dòng)型外資轉(zhuǎn)為凈流入，資金面獲得支撐。

具體來(lái)看，空頭回補(bǔ)及外資回流或是近日港股資金面的主要增量。

比如上周恒指沽空交易周平均占比小幅回落至13.1%、且周五單日降至12.1%，空頭回補(bǔ)或助推上周港股行情，但目前仍處于歷史中性水位。

根據(jù)IFIND的數(shù)據(jù)，恒生指數(shù)、科技指數(shù)、國(guó)企指數(shù)的沽空比例為13.01%、13.81%、12.91%。

值得注意的是，在特朗普就任塵埃落定、聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回升的背景下，主動(dòng)型外資凈流出規(guī)模有所收窄、被動(dòng)外資再度凈流入港股。

當(dāng)下需關(guān)注美股財(cái)務(wù)對(duì)港股的外溢影響

當(dāng)前正值美股2024年四季度的財(cái)報(bào)季，截至上周五(1月24日)，標(biāo)普500指數(shù)成分股整體四季報(bào)披露率約16%(市值占比，下同)，可比口徑下盈利同比增速達(dá)6.0%，環(huán)比三季度有所回暖。

根據(jù)披露節(jié)奏上，1月27日至2月7日將迎來(lái)美股“七大科技巨頭”的集中披露，或需重視美股財(cái)報(bào)披露對(duì)港股等市場(chǎng)的外溢影響。

港股維持震蕩走勢(shì)

展望未來(lái)，港股震蕩市的基調(diào)并未改變，但投資者或許可以適當(dāng)把握春節(jié)前后的反彈窗口期。從日歷效應(yīng)來(lái)看，港股春季行情通常始于春節(jié)前一周，不過(guò)春節(jié)假期后至兩會(huì)階段，其表現(xiàn)或弱于A股。

日央行加息可能會(huì)擾動(dòng)海外流動(dòng)性分配；春節(jié)后投資者的重心或許會(huì)切換至我國(guó)政策預(yù)期；從中期來(lái)看，貿(mào)易摩擦不確定性風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

在配置方面，宜采取穩(wěn)中求進(jìn)的策略，啞鈴組合上可適當(dāng)增配恒生科技標(biāo)的。一方面，底倉(cāng)可以選取盈利預(yù)期較穩(wěn)健的金融、電信、交運(yùn)等紅利板塊；另一方面，可以配置受益于AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展、盈利預(yù)期持續(xù)上修的科技硬件，以及具備業(yè)績(jī)和性價(jià)比相對(duì)優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的，如部分互聯(lián)網(wǎng)權(quán)重股。