《科創(chuàng)板日報(bào)》2月3日訊（記者 黃修眉 余佳欣） 資本市場的調(diào)研動(dòng)態(tài)向來備受投資者關(guān)注，機(jī)構(gòu)調(diào)研內(nèi)容不僅反映了機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注方向，也可能預(yù)示著市場的潛在熱點(diǎn)。據(jù)財(cái)聯(lián)社星礦數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來（即：2025年初至1月27日），在不到一個(gè)月的時(shí)間里，機(jī)構(gòu)投資者共調(diào)研了126家科創(chuàng)板上市公司。

其中，按申萬二級行業(yè)統(tǒng)計(jì)，來自半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)應(yīng)用、光學(xué)光電子領(lǐng)域的企業(yè)數(shù)量最多，分別有19家、16家、10家；瀾起科技、炬光科技、虹軟科技、孚能科技、萊斯信息這5家公司接待的調(diào)研機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量最多，分別達(dá)到250家、218家、116家、80家、63家。

▍AI成市場調(diào)研關(guān)注重點(diǎn)

在機(jī)構(gòu)投資者最為關(guān)注的前10家科創(chuàng)板上市公司中，瀾起科技、虹軟科技、炬芯科技、云天勵(lì)飛盡管屬于不同細(xì)分領(lǐng)域，但其主營業(yè)務(wù)都與AI密切相關(guān)。

《科創(chuàng)板日報(bào)》記者注意到，上述四家科創(chuàng)板公司均已披露2024年度的業(yè)績預(yù)告。在其披露業(yè)績預(yù)告后，所接受的機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研數(shù)量分別為250家、116家、55家、48家。

具體來看，云計(jì)算和人工智能領(lǐng)域芯片制造商瀾起科技在投資者調(diào)研中提到，預(yù)計(jì)其2024年互連類芯片銷售收入、歸母凈利潤創(chuàng)該公司歷史新高；AI視覺領(lǐng)域服務(wù)商虹軟科技預(yù)計(jì)2024年第四季營收、凈利均創(chuàng)其近三年單季度新高。

低功耗AIoT芯片設(shè)計(jì)廠商炬芯科技也因端側(cè)AI處理器芯片銷售收入倍數(shù)增長，預(yù)計(jì)2024年第四季度凈利創(chuàng)新高 ；受益于智能硬件及智算運(yùn)營業(yè)務(wù)增長，盡管公司仍處虧損狀態(tài)，但AI算法服務(wù)商云天勵(lì)飛2024年第四季度的營收創(chuàng)其近三年單季度新高。

近期以來，AI板塊持續(xù)活躍引發(fā)市場關(guān)注。天風(fēng)證券在今年1月22日發(fā)布的研報(bào)中表示，AI應(yīng)用帶動(dòng)的算力需求和終端創(chuàng)新是重要增量，看好AI推動(dòng)的方向業(yè)績持續(xù)超預(yù)期。

瀾起科技在投資者調(diào)研中提到，其2024年度業(yè)績大幅度增長原因之一，便是受益于AI應(yīng)用產(chǎn)業(yè)趨勢推動(dòng)，該公司三款高性能運(yùn)力芯片新產(chǎn)品（PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD 芯片）開始規(guī)模出貨，為其貢獻(xiàn)新的業(yè)績增長點(diǎn)。

虹軟科技、炬芯科技、云天勵(lì)飛產(chǎn)品主要服務(wù)于端側(cè)AI領(lǐng)域。中泰證券近期研報(bào)認(rèn)為，端側(cè)AI有望打開手機(jī)配件、TWS耳機(jī)、手表等的長期增長空間，2025年有望隨大模型智能化提升，成為AI Agent落地的重要接口。

“不管‘助攻’AI應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績的因素在于算力需求還是端側(cè)創(chuàng)新，其背后皆繞不開半導(dǎo)體行情由‘周期復(fù)蘇’向‘成長創(chuàng)新’切換的本質(zhì)?！庇邢M(fèi)電子領(lǐng)域分析師在接受《科創(chuàng)板日報(bào)》采訪時(shí)表示。

▍企業(yè)并購重組動(dòng)向受機(jī)構(gòu)關(guān)注

《科創(chuàng)板日報(bào)》記者注意到，機(jī)構(gòu)投資者還主要調(diào)研了曾披露過并購重組相關(guān)動(dòng)態(tài)的科創(chuàng)板公司。

其中，炬光科技接受機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研的數(shù)量僅次于瀾起科技。其在今年1月22日接待了218家機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研，涵蓋基金公司、證券公司、保險(xiǎn)公司、私募基金等各類投資機(jī)構(gòu)。

炬光科技主營業(yè)務(wù)涵蓋高功率半導(dǎo)體激光元器件和激光光學(xué)元器件的研發(fā)與生產(chǎn)，是光子行業(yè)的上游核心供應(yīng)商。該公司于2024年進(jìn)行了兩次“大手筆”的跨境并購，包括并購瑞士SMO公司和新加坡部分光學(xué)資產(chǎn)。

調(diào)研中，機(jī)構(gòu)投資者重點(diǎn)關(guān)注了炬光科技在光子技術(shù)領(lǐng)域的最新研發(fā)進(jìn)展、市場拓展情況以及未來發(fā)展規(guī)劃。炬光科技特別表示，“對于硅光模塊/CPO大幅減少對透鏡使用的趨勢，我們認(rèn)為這一說法并不全面?！?/p>

其提到，某些特定的硅光模塊或CPO設(shè)計(jì)可能會嘗試減少透鏡的使用，但當(dāng)前主流的光模塊技術(shù)，如400G、800G乃至1.6T系統(tǒng)，仍然需要精密的光學(xué)元件進(jìn)行激光耦合或光纖鏈接?！肮韫饽K/CPO是公司的微透鏡及陣列產(chǎn)品未來在光通、數(shù)通領(lǐng)域很重要的一個(gè)應(yīng)用?！?/p>

另一家曾進(jìn)行重組并購的企業(yè)是孚能科技。2025年伊始，孚能科技宣布了控股股東和實(shí)際控制人的變更，廣州工業(yè)投資控股集團(tuán)（下稱“廣州工控”）將成為其新控股股東，廣州市政府將成為新實(shí)控人。

機(jī)構(gòu)投資者也因此關(guān)注廣州工控后續(xù)如何賦能孚能科技，以及該公司未來2-3年的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。孚能科技在調(diào)研中回復(fù)稱，廣州工控將在車企客戶協(xié)同層面、在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、融資環(huán)節(jié)和公司治理四個(gè)方面對該公司進(jìn)行賦能。

對于未來戰(zhàn)略規(guī)劃，隨著廣州工控作為控股方布局，孚能科技已邁向國內(nèi)外市場大規(guī)模拓展與擴(kuò)產(chǎn)階段。“目前國內(nèi)SPS產(chǎn)品正加速進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，而國際市場布局亦較快推進(jìn)，后續(xù)有望邁入新一輪擴(kuò)產(chǎn)實(shí)施階段。”孚能科技表示。

▍企業(yè)創(chuàng)新成長受關(guān)注度升溫

值得一提的是，從調(diào)研內(nèi)容來看，機(jī)構(gòu)投資者不僅關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營狀況，更聚焦于技術(shù)創(chuàng)新能力和市場前景。

在對孚能科技的調(diào)研中，機(jī)構(gòu)投資者重點(diǎn)關(guān)注該公司在新能源車用動(dòng)力電池領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢以及產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。其中，包括其在高能量密度電池技術(shù)方面的突破，以及與國內(nèi)外知名車企的合作進(jìn)展等。

專注3D視覺領(lǐng)域的奧比中光在今年1月6日、1月21日共接待了59家機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研，該公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、智能安防、機(jī)器人等領(lǐng)域。

在調(diào)研中，機(jī)構(gòu)投資者重點(diǎn)關(guān)注了奧比中光在3D視覺感知技術(shù)方面的最新研發(fā)進(jìn)展，以及該公司在智能手機(jī)和智能安防領(lǐng)域的市場拓展情況。

對于2025年科創(chuàng)板公司調(diào)研熱度的升溫，有市場分析人士向《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示，這與科創(chuàng)板企業(yè)的高成長性和技術(shù)創(chuàng)新能力密切相關(guān)。

上述市場人士分析認(rèn)為，“科創(chuàng)板自設(shè)立以來，吸引了大量具有核心技術(shù)競爭力的企業(yè)上市，這些企業(yè)在各自領(lǐng)域展現(xiàn)出強(qiáng)大的創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿?，吸引了機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。隨著科技行業(yè)的快速發(fā)展，科創(chuàng)板企業(yè)有望在技術(shù)創(chuàng)新和市場拓展方面取得更大突破，為投資者帶來豐厚回報(bào)?！?/p>

“盡管科創(chuàng)板企業(yè)多處于新興產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展具有較高的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，但也蘊(yùn)含著巨大的機(jī)遇。機(jī)構(gòu)投資者通過深入調(diào)研，能夠更好地了解企業(yè)的實(shí)際情況，從而做出更為精準(zhǔn)的投資決策?！痹撌袌鋈耸窟M(jìn)一步表示。

▍外資機(jī)構(gòu)關(guān)注這些方向

《科創(chuàng)板日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述126家科創(chuàng)板上市公司中，瀾起科技、虹軟科技、奧普特、中控技術(shù)、孚能科技、晶晨股份、納微科技等7家公司接受的外資機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研數(shù)量最多。

其中，瀾起科技接受的外資機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研數(shù)量最多，高達(dá)14家。包括摩根士丹利、施羅德投資、匯豐環(huán)球投資等。

具體來看，摩根士丹利近期對瀾起科技、虹軟科技、炬光科技、奧普特、中控技術(shù)等企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研；摩根大通旗下資管機(jī)構(gòu)則調(diào)研了孚能科技、奧比中光、思特威、萊斯信息、容知日新、海爾生物等企業(yè)；瑞銀相關(guān)機(jī)構(gòu)則調(diào)研了云天勵(lì)飛、思特威、萊斯信息、華銳精密、威勝信息等；花旗銀行也同樣調(diào)研了孚能科技和奧普特。

從上述被調(diào)研的企業(yè)來看，外資機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的市場方向與眾多境內(nèi)投資者基本一致，調(diào)研重點(diǎn)主要集中在消費(fèi)、電子、新能源、醫(yī)藥等具有高增長潛力的板塊。

在2025年的投資展望中，多家外資機(jī)構(gòu)表示將持續(xù)關(guān)注以人工智能為驅(qū)動(dòng)力的科技產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、高端制造業(yè)以及醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。

摩根資產(chǎn)管理中國副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)杜猛在2024年底發(fā)布《2025年長期資本市場假設(shè)》報(bào)告中表示，新質(zhì)生產(chǎn)力將是中國未來經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動(dòng)力，也是其投資的重點(diǎn)。

貝萊德基金首席權(quán)益投資官神玉飛在2025年1月舉行的2025年投資展望分享會上也表示，人工智能產(chǎn)業(yè)在2025年有望在海內(nèi)外實(shí)現(xiàn)更廣泛的應(yīng)用，同時(shí)中國的優(yōu)質(zhì)公司也有望在政策支持和經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的背景下實(shí)現(xiàn)較好的盈利增長。