財聯(lián)社2月5日訊(編輯胡家榮)今日港股市場未能延續(xù)近日的漲勢，目前三大指數(shù)集體調(diào)整。截至發(fā)稿，恒生指數(shù)跌1.18%，報20543.80點(diǎn)；科技指數(shù)跌1.23%，報4916.06點(diǎn)。

注：恒生指數(shù)的表現(xiàn)

近期走勢回顧

節(jié)后開盤首日，港股市場震蕩微跌，次日因加墨關(guān)稅暫緩的消息而大幅上漲。

中金公司對此指出，特朗普漸進(jìn)式的加征關(guān)稅思路基本符合市場預(yù)期，短期影響相對可控。

該券商測算，30%關(guān)稅情形下，市場的反應(yīng)可能更多類似2019年4月第三輪關(guān)稅后的情況。盡管基本符合預(yù)期且實(shí)際影響可控，但短期內(nèi)對于兩會財政政策強(qiáng)刺激的預(yù)期可能難以抱有很強(qiáng)期待。

海外資金流出緩解

EPFR數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日，海外主動型基金流出海外中資股市場收窄至1.8億美元(vs.此前一周流出2.6億美元)，已連續(xù)16周流出。海外被動型基金流入擴(kuò)大至5.4億美元(vs.此前一周流入1.9億美元)。

市場展望

在當(dāng)前外部擾動相對可控、內(nèi)部呈現(xiàn)回暖態(tài)勢但有所分化的情形下，中金公司認(rèn)為兩會前“足夠力度”的財政政策兌現(xiàn)可能性仍有限。因此，政策真空期市場可能更多體現(xiàn)為階段波動后的震蕩結(jié)構(gòu)行情，靜待企業(yè)年報業(yè)績及兩會政策動向以提供下一步方向。

整體市場仍未擺脫震蕩格局，短期謹(jǐn)慎為主。在政策托底但過強(qiáng)預(yù)期不現(xiàn)實(shí)的假設(shè)下，低迷時可以更積極介入，但亢奮時要適度獲利。恒指在19,000點(diǎn)是日線，周線和月線的關(guān)鍵支撐位。相比A股，港股的優(yōu)勢在于估值和行業(yè)結(jié)構(gòu)，缺點(diǎn)在流動性，因此只要在合適的位置介入，可以提供更強(qiáng)的結(jié)構(gòu)韌性。

結(jié)構(gòu)上，中金繼續(xù)建議穩(wěn)定回報(分紅+回購，尤其是凈現(xiàn)金占比較高的增長性公司)加結(jié)構(gòu)成長，例如關(guān)注具備自身產(chǎn)業(yè)趨勢和政策支持方向的科技板塊，如半導(dǎo)體、人工智能及機(jī)器人等，以及政策支持下邊際需求改善，疊加行業(yè)自身出清更充分板塊，如以舊換新下的家電、汽車，互聯(lián)網(wǎng)等部分消費(fèi)服務(wù)、家電、紡服。