財(cái)聯(lián)社2月5日訊（記者 周曉雅）節(jié)后開盤的首個交易日，跨境ETF高溢價現(xiàn)象，蔓延到重倉港股的產(chǎn)品。

截至今日收盤，銀華港股科技30ETF、銀華新經(jīng)濟(jì)ETF2只跨境ETF封住漲停板，領(lǐng)漲非貨ETF市場。其中，銀華新經(jīng)濟(jì)ETF更是出現(xiàn)了15.03%的溢價，創(chuàng)該ETF上市以來的溢價率新高。

2只領(lǐng)漲的產(chǎn)品均重倉港股，而與之相對應(yīng)的是，此前溢價率高企的德國ETF，今日跌停，溢價率同步回落至35.17%。亞太精選ETF、沙特ETF、標(biāo)普消費(fèi)ETF今日也跌幅靠前。

隨著新興市場在春節(jié)期間表現(xiàn)亮眼、重倉港股ETF高溢價、多只港股主題ETF成交額上行，市場是否已出現(xiàn)邏輯的改變？

再次涌現(xiàn)高溢價

早在今日開盤，銀華新經(jīng)濟(jì)ETF一路震蕩上行，午后漲勢不減，臨近收盤前半個小時就觸及漲停板。但溢價率仍在走高，截至收盤封住漲停。

事實(shí)上，節(jié)前的最后一個交易日，該ETF溢折率已達(dá)到8.62%。為此，銀華基金曾提示，近期，銀華新經(jīng)濟(jì)ETF二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價，建議投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風(fēng)險(xiǎn)。

他們表示，若該基金2月5日二級市場交易價格溢價幅度未回落，有權(quán)通過深交所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間的方式，向市場警示風(fēng)險(xiǎn)。

而從今日的表現(xiàn)來看，15.03%的溢折率已創(chuàng)下了該ETF的上市以來新高。明天或會出現(xiàn)臨時停盤的情況。

多只重倉港股ETF量價齊升

什么因素使得前述ETF不僅漲停還溢折率上升？近期港股的亮眼表現(xiàn)或是關(guān)鍵的推動力量。

作為首批深港互掛ETF產(chǎn)品，銀華新經(jīng)濟(jì)ETF九成以上的倉位投向工銀南方東英標(biāo)普中國新經(jīng)濟(jì)行業(yè)ETF，后者跟蹤標(biāo)普中國新經(jīng)濟(jì)行業(yè)指數(shù)，港股市場個股權(quán)重較高。

截至今年1月27日，阿里巴巴為工銀南方東英標(biāo)普中國新經(jīng)濟(jì)行業(yè)ETF的第一大重倉股，持股比例超過10%；其次是騰訊控股、美團(tuán)。

在春節(jié)長假期間，恒生指數(shù)曾累計(jì)上漲近3%，互聯(lián)網(wǎng)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，僅阿里巴巴港股就累計(jì)漲超10%。標(biāo)普中國新經(jīng)濟(jì)行業(yè)指數(shù)則是累計(jì)上漲3.32%。

雖然今日港股市場整體有所回調(diào)，A股上市的多只港股主題ETF仍有補(bǔ)漲的需求。

比如，銀華港股科技30ETF也漲停，溢折率為1.41%，掛鉤指數(shù)恒生港股通中國科技長假期間累計(jì)漲超8%；華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、華夏恒生科技指數(shù)ETF漲超4%，成交額分別達(dá)到57.56億元、50.26億元，位列非貨ETF的前三，環(huán)比增加超20億元。

市場風(fēng)格已切換？

除了行情表現(xiàn)以外，產(chǎn)品較小規(guī)模、單日申贖限制、T+0交易機(jī)制或許也是上述產(chǎn)品受資金關(guān)注的緣由。

市場人士曾分析，規(guī)模較小，且持倉較優(yōu)質(zhì)個股的跨境ETF容易成為資金炒作的對象。截至目前，銀華新經(jīng)濟(jì)ETF的規(guī)模為2.35億元。2月5日當(dāng)日累計(jì)可申贖的基金份額上限為2000萬份，但對單個證券賬戶當(dāng)天凈申贖份額并未設(shè)上限。

不過，從其他曾出現(xiàn)高溢價的跨境ETF的情況來看，溢價的收斂也是必經(jīng)之路。

漲幅榜的另一端，曾在春節(jié)前溢價超50%的德國DAXETF今日跌停，溢折率也快速回落，目前仍溢價35.17%。同樣跌幅居前的亞太精選ETF，今日跌超8%，溢折率也回落至10%。沙特ETF、標(biāo)普消費(fèi)ETF等也出現(xiàn)溢折率回落。

上述ETF在春節(jié)假期表現(xiàn)分化，多數(shù)是微漲或微跌。整體來看，以納斯達(dá)克為代表的美股在假期領(lǐng)跌，新興市場則領(lǐng)漲。

隨著新興市場的表現(xiàn)亮眼、重倉港股的ETF出現(xiàn)高溢價、多只港股ETF的成交額上行，市場是否已出現(xiàn)邏輯的改變？

“政策真空期市場可能更多體現(xiàn)為階段波動后的震蕩結(jié)構(gòu)行情，靜待企業(yè)年報(bào)業(yè)績及兩會政策動向以提供下一步方向。”中金公司認(rèn)為，整體市場仍未擺脫震蕩格局，短期謹(jǐn)慎為主。

對于港股市場，他們表示，港股的優(yōu)勢在于估值和行業(yè)結(jié)構(gòu)，缺點(diǎn)在流動性，因此只要在合適的位置介入，可以提供更強(qiáng)的結(jié)構(gòu)韌性。

結(jié)構(gòu)上，繼續(xù)建議穩(wěn)定回報(bào)（分紅+回購，尤其是凈現(xiàn)金占比較高的增長性公司）加結(jié)構(gòu)成長，例如關(guān)注具備自身產(chǎn)業(yè)趨勢和政策支持方向的科技板塊，如半導(dǎo)體、人工智能及機(jī)器人等，以及政策支持下邊際需求改善，疊加行業(yè)自身出清更充分板塊，如以舊換新下的家電、汽車，互聯(lián)網(wǎng)等部分消費(fèi)服務(wù)、家電、紡服。

李宜璇則在銀華港股科技30ETF、銀華新經(jīng)濟(jì)ETF的2024年四季報(bào)提到，經(jīng)濟(jì)周期的回落與經(jīng)濟(jì)的新舊更替正在同步發(fā)生，未來一段時期，國內(nèi)政策、匯率水平、海外地緣沖突等指標(biāo)將是新的邊際影響變量，也將對此進(jìn)行持續(xù)的觀察。