財(cái)聯(lián)社2月6日訊（編輯 馬蘭）華爾街兩大投行在經(jīng)歷了來(lái)自中國(guó)的Deepseek震撼后，先后對(duì)中國(guó)市場(chǎng)更新了評(píng)級(jí)。周二，高盛率先在研報(bào)中強(qiáng)調(diào)，今年MSCI中國(guó)指數(shù)有14%的上漲潛力，隔天，德意志銀行也加入唱多行列。

MSCI中國(guó)指數(shù)目前約為66點(diǎn)。高盛預(yù)期在中性預(yù)期下，該指數(shù)今年有14%的漲幅至75點(diǎn)，樂(lè)觀預(yù)期下該漲幅則將飆升至28%。

德意志銀行在其最新報(bào)告中則加碼稱，Deepseek是人工智能的“斯普特尼克時(shí)刻”，但更像是中國(guó)的“斯普特尼克時(shí)刻”，因?yàn)槠渥C明了中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值。中國(guó)在高附加值領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)和供應(yīng)鏈中的主導(dǎo)地位正在以前所未有的速度擴(kuò)張。

斯普特尼克是指1957年蘇聯(lián)成功發(fā)射斯普特尼克1號(hào)人造衛(wèi)星，一舉擊敗美國(guó)率先進(jìn)入太空。

德銀報(bào)告指出：

“2025年應(yīng)該是投資界意識(shí)到中國(guó)在全球競(jìng)爭(zhēng)中領(lǐng)先的一年。他們?cè)絹?lái)越難地不去承認(rèn)，中國(guó)企業(yè)在多個(gè)制造和服務(wù)業(yè)領(lǐng)域提供高性價(jià)比和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。”

德銀預(yù)計(jì)中國(guó)股票的“估值折價(jià)”將消失，盈利能力可能因消費(fèi)支持政策和金融自由化而超出預(yù)期。德銀因此預(yù)計(jì)中國(guó)A股和港股將可能繼續(xù)走牛，并消化估值過(guò)低的這一現(xiàn)狀。

今年中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)將超越其他地區(qū)。A股和港股的牛市已自2024年開始，中期將超過(guò)此前高點(diǎn)。

高盛更為看好中國(guó)的科技股標(biāo)的。高盛認(rèn)為，更加光明的增長(zhǎng)前景和技術(shù)突破將帶來(lái)巨大的生產(chǎn)力提升，有助于縮小美國(guó)與中國(guó)科技股或半導(dǎo)體股票之間高達(dá)66%的估值差距。

圖中黑線反映了中國(guó)軟科技股PE數(shù)值變動(dòng)，灰線反映中國(guó)硬科技股PE值，藍(lán)線為美股七大科技股的PE值

高盛認(rèn)為，這意味著，中國(guó)科技股在被重新估值后有20%的收益機(jī)會(huì)，軟科技領(lǐng)域的股票將更加領(lǐng)先市場(chǎng)，整體中國(guó)股票市場(chǎng)的增長(zhǎng)則可能高達(dá)7%。

未來(lái)成長(zhǎng)動(dòng)力

總結(jié)高盛和德銀的兩份報(bào)告，中國(guó)市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展動(dòng)力頗為充足。政策上，去年9月開始，中國(guó)財(cái)政政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，為股市上漲提供了基礎(chǔ)。

高盛強(qiáng)調(diào)，目前中國(guó)的政策周期已經(jīng)從預(yù)期過(guò)渡到實(shí)施階段，細(xì)節(jié)和行動(dòng)是接下來(lái)穩(wěn)定增長(zhǎng)和支持企業(yè)盈利的關(guān)鍵要素，并將推動(dòng)股市進(jìn)一步上漲。

此外，中國(guó)的制造業(yè)在全球有著不可撼動(dòng)的優(yōu)勢(shì)，其在前沿技術(shù)、專利數(shù)量、工業(yè)集群及人才方面有著豐厚的資源儲(chǔ)備，且在電動(dòng)車、人工智能、5G及6G電信設(shè)備領(lǐng)域上且已具備一定規(guī)模，進(jìn)一步穩(wěn)定了中國(guó)資本市場(chǎng)的價(jià)值基礎(chǔ)。

除了政策和制造業(yè)方面的優(yōu)勢(shì)，中國(guó)還通過(guò)一帶一路倡議打開了出口的新市場(chǎng)增長(zhǎng)潛能，中亞、西亞、中東都是中國(guó)未來(lái)商品及服務(wù)出口的巨大商機(jī)。再加上逐漸被喚醒的內(nèi)需潛力，過(guò)去四年增加的10萬(wàn)億美元儲(chǔ)蓄將有力推動(dòng)中國(guó)的消費(fèi)和資本市場(chǎng)發(fā)展。

來(lái)源：高盛報(bào)告，中國(guó)家庭儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)趨勢(shì)，紅線為增速

而談到目前市場(chǎng)最為擔(dān)憂的中美貿(mào)易戰(zhàn)，德銀與高盛也表現(xiàn)出意外的樂(lè)觀。

高盛指出，如果美國(guó)總統(tǒng)特朗普如約對(duì)中國(guó)課征高達(dá)60%的關(guān)稅，那么MSCI中國(guó)指數(shù)成份股的業(yè)績(jī)將減少21%；但如果中美能夠達(dá)成協(xié)議，那么該指數(shù)的市盈率在基準(zhǔn)情境下將擴(kuò)大至12，意味著市值上漲14%。

德銀進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，中美貿(mào)易戰(zhàn)之間的現(xiàn)實(shí)遠(yuǎn)比想象要樂(lè)觀許多，因?yàn)樘乩势照粗貞?zhàn)術(shù)上的勝利，因此他會(huì)設(shè)定一個(gè)嚴(yán)格的止損金額。

德銀預(yù)計(jì)，Deepseek的出現(xiàn)也將打擊特朗普遏制中國(guó)的信念，所以美國(guó)政府可能會(huì)在長(zhǎng)時(shí)間的討論后促使貿(mào)易政策回歸更經(jīng)典的共和黨立場(chǎng)，以降低監(jiān)管、廉價(jià)能源和相對(duì)較低的中間產(chǎn)品進(jìn)口壁壘來(lái)刺激商業(yè)。總的來(lái)說(shuō)，在美國(guó)中期選舉之前，其立場(chǎng)可能會(huì)變得更利于貿(mào)易。

德銀還強(qiáng)調(diào)，目前MSCI中國(guó)指數(shù)的交易估值比全球指數(shù)都低，且接近其估值范圍的低端，而隨著中國(guó)企業(yè)在全球的擴(kuò)張，這種估值折扣將在某個(gè)時(shí)刻回歸為溢價(jià)，并迫使投資者在中期內(nèi)不得不迅速轉(zhuǎn)向中國(guó)，這將出現(xiàn)難以在不抬高股價(jià)的前提下買到中國(guó)股票的情況。

注：德銀報(bào)告 紅線為MSCI中國(guó)的PE值，藍(lán)線為MSCI全球指數(shù)的PE，綠線為MSCI全球的溢價(jià)值