財(cái)聯(lián)社1月16日訊（編輯 瀟湘）隨著美國(guó)通脹意外放緩刺激美國(guó)股市大漲、美債收益率驟降，華爾街交易員們隔夜終于長(zhǎng)松了一口氣，CPI低于預(yù)期的表現(xiàn)也重新增強(qiáng)了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年有望繼續(xù)降息的信心。

行情數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)周三大漲約1.83%，徹底抹去了年內(nèi)的所有跌幅，同時(shí)也創(chuàng)下了大選次日(11月6日)以來(lái)的以來(lái)的最大單日漲幅。道指當(dāng)天則上漲超過(guò)700點(diǎn)，收升1.65%，納指漲勢(shì)更是達(dá)到了2.45%。

與美股一樣實(shí)現(xiàn)大漲的還有美債。隨著美國(guó)國(guó)債價(jià)格在CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后飆升，10年期美債收益率全天累計(jì)回落幅度達(dá)到了令人瞠目結(jié)舌的近15個(gè)基點(diǎn)，尾盤報(bào)于4.658%。這一“久旱逢甘霖”般的走勢(shì)顯然緩解了人們對(duì)“5%利率”即將卷入重來(lái)的擔(dān)憂。

根據(jù)業(yè)內(nèi)匯編的數(shù)據(jù)，隔夜跨資產(chǎn)的協(xié)同上漲，是自2023年底以來(lái)在CPI發(fā)布日表現(xiàn)最好的一次。

而隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒的顯著回暖，素有美股“恐慌指數(shù)”之稱的VIX指數(shù)周三也迎來(lái)了今年以來(lái)的最大跌幅。

從全球視角看，美國(guó)市場(chǎng)隔夜股債齊漲的局面，似乎也大有希望延續(xù)至日內(nèi)的亞洲市場(chǎng)上：

在周四亞洲時(shí)段盤初，率先開盤的日韓股市已經(jīng)紛紛大舉高開。截至發(fā)稿，日經(jīng)225指數(shù)上漲約0.96%，韓國(guó)綜合指數(shù)漲幅也達(dá)到了1.42%。澳大利亞和新西蘭基準(zhǔn)債券收益率則均下跌超過(guò)10個(gè)基點(diǎn)。

美國(guó)勞工部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月CP環(huán)比上漲0.4%，同比上漲2.9%，整體符合預(yù)期。不過(guò)，核心CPI數(shù)據(jù)的回落則顯然令人驚喜。不包括食品和能源的核心CPI同比上漲3.2%，漲幅低于11月讀數(shù)，并且好于接受媒體調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均估計(jì)的3.3%，核心CPI環(huán)比漲幅也從前月的0.3%降至了0.2%——這是六個(gè)月來(lái)該環(huán)比指標(biāo)首次下降。

“該報(bào)告為市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)的人士提供了支持，即美聯(lián)儲(chǔ)的下一步舉措仍將是降低利率，”Brandywine全球投資管理公司投資組合經(jīng)理Jack McIntyre表示，“鑒于通脹是關(guān)鍵變量，這可能意味著10年期美債收益率可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)開始在4.50%至4.80%之間盤整。”

Interactive Brokers策略師Steve Sosnick則表示，“市場(chǎng)此前的極端情緒一定程度上導(dǎo)致了CPI數(shù)據(jù)公布后出現(xiàn)的強(qiáng)勁走勢(shì)。周三股市和債市上漲的直接原因是核心CPI月度環(huán)比數(shù)據(jù)好于預(yù)期，而上漲幅度之所以如此之大，背后就反映出市場(chǎng)之前所彌漫的緊張情緒。”

高盛資產(chǎn)管理公司固收客戶投資組合管理部門負(fù)責(zé)人Tina Adatia認(rèn)為，盡管最新的CPI數(shù)據(jù)可能不足以讓美聯(lián)儲(chǔ)重新考慮在1月份降息，但它仍幫助強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)降息周期尚未結(jié)束的說(shuō)法。

降息兩次預(yù)期重燃

毫無(wú)疑問(wèn)，周三這份CPI數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)的最大影響，主要體現(xiàn)在人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的定價(jià)變動(dòng)上。

上周五火爆的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)曾一度導(dǎo)致市場(chǎng)人們預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)官員可能要等到9月乃至10月才會(huì)再度恢復(fù)降息，但在最新CPI數(shù)據(jù)出爐后，掉期交易員又開始完全預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在7月之前降息了！

放眼全年，掉期交易員將2025年累計(jì)降息幅度的預(yù)期重新推高至了38個(gè)基點(diǎn)左右——換言之，市場(chǎng)開始重新相信美聯(lián)儲(chǔ)有可能像其12月點(diǎn)陣圖暗示的那樣在今年降息兩次，這一概率目前已重新回到了50%左右。

Northlight資產(chǎn)管理公司首席投資官Chris Zaccarelli表示，人們將受到核心通脹率下降的鼓舞，這應(yīng)該會(huì)減輕股市和債市的一些壓力，由于擔(dān)心通脹和美聯(lián)儲(chǔ)不僅會(huì)停止降息，甚至還可能反其道而行之開始加息，股市和債市今年開局都表現(xiàn)不佳。

金融咨詢公司Evercore ISI副主席Krishna Guha表示，CPI數(shù)據(jù)強(qiáng)化了一個(gè)市場(chǎng)觀點(diǎn)：即年初以來(lái)，由于新信息有限，人們可能已經(jīng)過(guò)度解讀了高通脹的敘事——因此市場(chǎng)應(yīng)該仍是風(fēng)險(xiǎn)偏好型的。

他指出，“這強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)兩次降息的基本假設(shè)，并保持了3月份降息的可能性。”

摩根士丹利財(cái)富管理部門首席經(jīng)濟(jì)策略師家Ellen Zentner也認(rèn)為，周三的CPI不會(huì)改變本月晚些時(shí)候暫停加息的預(yù)期，但應(yīng)該會(huì)抑制一些有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)可能加息的言論。“而從市場(chǎng)的初步反應(yīng)來(lái)看，投資者在經(jīng)歷了幾個(gè)月的通脹持續(xù)走高之后，似乎有一種如釋重負(fù)的感覺(jué)”。

頗為有意思的是，我們昨日在CPI數(shù)據(jù)發(fā)布前曾報(bào)道過(guò)，美國(guó)國(guó)債期權(quán)領(lǐng)域的一些交投操作表明，有交易員對(duì)債市是否還會(huì)持續(xù)遭遇拋售已抱有懷疑態(tài)度，并開始反向做多，而這些逆勢(shì)操作在隔夜似乎已賺了個(gè)盆滿缽滿。

當(dāng)時(shí)的一筆交易的目標(biāo)是押注10年期美債收益率將降至4.6%左右，耗資約為4,500萬(wàn)美元。在CPI數(shù)據(jù)公布后，該期權(quán)交易的價(jià)值已達(dá)到約6,300萬(wàn)美元。此外，另有一筆在CPI報(bào)告公布前不到30分鐘完成的期權(quán)交易的價(jià)值隨后翻了一番。

當(dāng)然，目前美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于通脹的整體態(tài)度，依然較為謹(jǐn)慎。在好于預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯(John Williams)對(duì)通脹繼續(xù)回落表達(dá)了信心，但沒(méi)有就進(jìn)一步降息的時(shí)間給出暗示。威廉姆斯周三指出，“通脹處于下降過(guò)程，但我們?nèi)匀粵](méi)有達(dá)到2%目標(biāo)，需要一段時(shí)間才能可持續(xù)地實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)?！?/p>