①根據(jù)業(yè)內(nèi)人士對截至周五上收盤數(shù)據(jù)的分析，與有擔保隔夜融資利率(SOFR)掛鉤的期權(quán)，交易員目前認為美聯(lián)儲下一步行動為在年底前加息的可能性約為25%； ②在上周三CPI數(shù)據(jù)公布之前，這種概率押注甚至曾高達30%。
財聯(lián)社1月20日訊（編輯 瀟湘）美聯(lián)儲下一步的利率變動將是加息、而非降息——盡管在大多數(shù)投資者看來，這種本月一度興起的另類利率預(yù)期充其量也只是一種猜測，但有跡象顯示，“加息論”卻在一群堅定的期權(quán)交易員中逐漸流行了起來……
這一押注是在1月10日發(fā)布的一份異?；馃岬姆寝r(nóng)就業(yè)報告之后出現(xiàn)的，與華爾街對美聯(lián)儲今年至少降息一次的共識預(yù)測形成了鮮明對比。即使是在上周三發(fā)布的溫和通脹報告加強了人們對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期，并導致美國國債市場收益率從多年高點回落之后，這種“反向押注”仍然沒有太多減弱的跡象。
根據(jù)業(yè)內(nèi)人士截至周五上收盤的分析，與有擔保隔夜融資利率(SOFR)掛鉤的期權(quán)，交易員目前認為美聯(lián)儲下一步行動為在年底前加息的可能性約為25%。
在CPI數(shù)據(jù)公布之前，這種概率押注甚至曾高達30%。而在一周多前，加息甚至還沒有被期權(quán)投資者考慮過——60%的期權(quán)交易員在當時押注美聯(lián)儲進一步降息，40%的期權(quán)交易員認為將按兵不動……
加息押注源自特朗普2.0
就像如今金融市場上發(fā)生的很多事情一樣，這種看似極端的加息博弈，實際上仍是對即將上任的總統(tǒng)特朗普政策的押注。它取決于這樣一種觀點：新政府實施的關(guān)稅和其他政策將引發(fā)通脹反彈，迫使美聯(lián)儲做出令人尷尬的180度大轉(zhuǎn)變。
前紐約聯(lián)儲經(jīng)濟學家、現(xiàn)經(jīng)營以自己名字命名的咨詢公司的Phil Suttle就預(yù)計，美聯(lián)儲將在9月加息?！拔艺J為他們根本不會降息。這并不是不切實際的觀點，”他在上周五的播客欄目中說道。
Suttle預(yù)計，周一就職的特朗普將推動關(guān)稅和限制移民，從而推高通脹。他指出，美國薪資增長已經(jīng)開始回升。
從利率掉期市場的定價看，目前Suttle的觀點無疑仍然偏極端。在上周溫和的CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后，債券交易員已經(jīng)完全消化了今年降息25個基點的預(yù)期，并認為進行第二次降息的可能性也有約50%。
美聯(lián)儲理事沃勒上周四也表示，“我們周三得到的通脹數(shù)據(jù)非常好，如果未來的通脹數(shù)據(jù)和12月CPI一樣好，那美聯(lián)儲今年降息次數(shù)可能超過市場預(yù)期，時間也會更早?！蔽掷丈踔帘硎舅约翰⒉煌耆懦?月份降息。
這一言論推動了美國長債收益率的回落。上周早些時候，基準10年期國債收益率最高曾達到4.81%，為2023年底以來的最高水平，但上周五收盤已回落至了4.637%附近。自美聯(lián)儲9月開始降息以來，長債收益率一直在持續(xù)上升。
加息門檻仍將聚焦通脹數(shù)據(jù)？
先鋒集團利率主管Roger Hallam表示，“如果未來幾個月美國通脹出現(xiàn)重大意外，那么市場可能會開始認真考慮今年加息的可能性?！?/strong>
在去年12月的利率決議公布后，美聯(lián)儲主席鮑威爾曾在新聞發(fā)布會上表示，美聯(lián)儲不愿意讓通脹率高于2%的目標。當被問及這是否意味著他們不能排除2025年加息的可能性時，鮑威爾表示：“在這個世界上，你不能完全排除任何事情的可能性?！钡惭a充稱，加息“似乎不是一個可能的結(jié)果”。
值得一提的是，雖然加息的門檻很高，但美聯(lián)儲之前確實曾有過迅速改變政策的先例。1998年，美聯(lián)儲官員曾連續(xù)三次降息，以遏制俄羅斯債務(wù)違約和對沖基金長期資本管理公司瀕臨破產(chǎn)引發(fā)的金融危機。但美聯(lián)儲隨后于1999年6月又開始加息，以控制通脹壓力。
“市場需要看到通脹率真正回升——比如說整體消費價格升至3%的中位水平，才會更明確地為加息定價，”對沖基金 Garda Capital Partners首席投資官Tim Magnusson表示?！拔艺J為美聯(lián)儲很愿意暫時仍袖手旁觀?！?/p>
Piper Sandler全球資產(chǎn)配置主管、前美聯(lián)儲經(jīng)濟學家Benson Durham則認為，當貨幣市場期權(quán)合約根據(jù)期限溢價進行調(diào)整時，今年至少加息一次的可能性略低于10%。
期限溢價是投資者購買長期證券時要求的額外收益率，他表示美聯(lián)儲也長期使用這種分析方法。
他指出，“總體看來，市場現(xiàn)在對加息或降息風險的看法相當平衡。”
