財聯(lián)社1月24日訊（編輯 瀟湘）三家全球資管巨頭本周罕見地同聲警告，由于新上任美國總統(tǒng)特朗普的移民和貿(mào)易政策，美國物價壓力將繼續(xù)存在，這種情況可能會在今年繼續(xù)威脅債券市場……

目前，投資者正在等待美國新政府宣布更多有關關稅、移民和減稅的政策。特朗普已于周一開啟了在白宮的第二個任期，他本周誓言要對歐盟征收關稅，并表示他的政府正在討論從下月起對中國進口商品征收10%的關稅，對墨西哥和加拿大進口商品征收25%的關稅。

素有“全球資產(chǎn)定價之錨”之稱的10年期美債收益率在過去幾個月中已一路飆升，部分原因便是預期特朗普政府將出臺的多項政策尤其是關稅政策，可能重燃美國通脹壓力，使美聯(lián)儲將通脹降至目標的努力變得復雜。

在周一特朗普就職后，基準10年期美債收益率曾一度小幅下跌，因為他最初的關稅言論沒有人們擔心的那么激進。然而，隨著特朗普在此后幾天不斷擴大關稅打擊的威脅范圍，美債收益率在周三周四仍連續(xù)兩天出現(xiàn)了上漲。

指標10年期美債收益率周四尾盤上漲了3.5個基點至4.644%，目前仍比9月份美聯(lián)儲開啟降息周期時的水平高出約100個基點。

貝萊德：10年期美債收益率可能達到5.5% 并沖擊股市

全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德最新就預計，在通脹上升和政府債務水平上升的雙重影響下，美債收益率將繼續(xù)攀升。該公司看空長期政府債券，預計10年期債券收益率將繼續(xù)升至5%以上。

貝萊德投資研究所是該資產(chǎn)管理公司的研究機構。其在本周的一份報告中指出：“我們從未見過如今如此頑固的通脹、更高的政策利率以及高企且不斷上升的債務水平。這種組合代表著一種脆弱的平衡，支撐著投資者對長期債券的需求?！?/p>

貝萊德首席執(zhí)行官拉里·芬克周四在達沃斯論壇期間也表示，特朗普向私營部門釋放資本的努力，可能會產(chǎn)生意想不到的后果，從而損害股市。

芬克在接受媒體采訪時稱，“我持謹慎樂觀的態(tài)度。話雖如此，仍有可能會出現(xiàn)非常糟糕的情況。我相信，如果特朗普能釋放所有這些私人資本，我們將實現(xiàn)巨大的增長。但與此同時，其中一些將產(chǎn)生新的通脹壓力。我確實認為這可能是市場沒有考慮到的風險。我認為債券市場會告訴我們將走向何方?！?/p>

這位現(xiàn)年72歲的世界最大資產(chǎn)管理公司的首席執(zhí)行官表示，這很大程度上取決于私營部門能夠多快地將資本投入使用。特朗普已經(jīng)吹噓私營部門承諾在美國進行大規(guī)模投資，最新的案例就是布局AI基礎設施建設的“星際之門”。

“我們必須意識到巨大的通脹壓力，”芬克稱，“根據(jù)形勢發(fā)展，可能會出現(xiàn)通脹導致利率大幅上升的情況。這將對股市產(chǎn)生非常負面的影響?！?/p>

芬克表示，如果通脹再次大幅加速，10年期美債收益率有可能重新測試5%的水平，甚至達到5.5%。如果發(fā)生這種情況，芬克預計這將“震驚”股市。

先鋒領航：關稅可能對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響

全球第二大資產(chǎn)管理公司——先鋒領航在最新發(fā)布的一份Q1固定收益展望報告中也表示，預計美國“通脹(回落)進程將停滯”，衡量價格壓力的核心指標將維持在美聯(lián)儲2%的目標水平之上，并在2025年的大部分時間內(nèi)維持在2.5%以上。

該公司在由固定收益部門全球主管Sara Devereux領導撰寫的一份報告中表示，特朗普和共和黨政府實施的貿(mào)易和移民政策，可能會使情況進一步復雜化。

“雖然我們的基本預期是積極的，但我們強調，新政府造成的不確定性將對國內(nèi)外的增長、通脹和貨幣政策產(chǎn)生更廣泛的潛在結果，”報告稱。

先鋒集團還警告稱，關稅可能對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響，這具體取決于關稅的規(guī)模和分布?！暗鼐壵螆髲涂赡軙黾由虡I(yè)不確定性，進一步抑制經(jīng)濟增長，”該資管巨頭補充稱。

PIMCO：美聯(lián)儲將在“可預見的未來”維持利率不變

全球最大債券基金太平洋投資管理公司(PIMCO)公共政策主管Libby Cantrill和經(jīng)濟學家Allison Boxer在周四的一份報告中則認為，特朗普政策對通脹和經(jīng)濟增長的影響將取決于其范圍和順序。

但在關稅增加、預算赤字因預期減稅而擴大的情況下，該機構仍預計今年美國經(jīng)濟增長可能會放緩，而通脹則上升。“根據(jù)我們的基本預測，我們預計2025年美國核心通脹率將小幅上升約0.2至0.4個百分點。對經(jīng)濟增長的負面影響可能也會類似。”

PIMCO還預計，美聯(lián)儲準備“在可預見的未來”維持利率不變，甚至可能提高借貸成本。

PIMCO首席投資官Dan Ivascyn表示，他預計美聯(lián)儲將維持利率穩(wěn)定，直到“數(shù)據(jù)或政策方面出現(xiàn)更多明朗跡象”。“從長遠來看，特朗普政府許多正在出臺的政策可能對增長和生產(chǎn)力產(chǎn)生非常非常積極的影響。有些政策從長期來看可能有意義，但會在短期內(nèi)帶來一些壓力，這兩者之間存在著矛盾?！?/p>

Ivascyn表示，盡管這不是他的基本預測——但加息“肯定是有可能的”。他指出，最近的幾項調查顯示，消費者的通脹預期有所上升——這通常是一個領先指標。他指出，“從通脹的角度來看，我們尚未脫離困境。”

Ivascyn表示，PIMCO一直在增加對政府債券的投資，以利用政府債券的高收益率。但對固定收益的建設性看法并非建立在美聯(lián)儲今后進一步降息的基礎上。

Ivascyn還同樣提到了股票估值過高，并警告稱，美債收益率進一步走高可能對股市造成打擊。“股票和債券之間的相對估值……是我們長期以來所見的差距，我們認為，有關可能提高收益率的政策也可能導致股價下跌。”